棉價飆升的外資推手：期現貨市場通吃

　　“去年在棉花收購時節，路易孚達做地産棉的職員在新疆以高出市場價200元左右收購棉花，這些棉花要求可用於鄭州期貨交割。”一名與路易達孚有過接觸的軋花廠老闆認為，“個人猜想，是路易孚達是看好來年的中國棉花行情，提前大量買進囤積。再假手投機分子使得現貨市場跟風大漲，鄭棉也會在浙江期貨公司的投機資金買盤下隨之水漲船高，等到鄭棉走到高位了，他們再出手。”

　　賣出現貨，同時也可做空期棉，賺取更大的利潤，這一漲一跌，掀起了巨大的風浪。

　　“這實際上也是一種大勢造就的趨勢。”金石期貨上述分析師認為，天災、危機、匯率上升等因素疊加下，外資把握了時機。

　　由於參與期貨交易的國內棉花企業相對較少，目前棉花期貨市場上，相當一部分“標準化買賣合約”已由路易達孚等跨國棉商所持有。

　　近年來，一直為這些外資棉商提供國內棉花資訊的主要是萬達期貨有限公司，負責這一業務的研發人員表示，中國棉花期貨價格現在已基本取決於紡織品出口的形勢和這些外資棉商在國內市場的“操作”。

　　據中國農業發展銀行調查，從去年9月至今，僅路易達孚就在湖北收購了4萬噸棉花。

　　據新疆一些與路易達孚有業務往來的棉花企業透露，這家國際農産品貿易巨頭同期在新疆通過當地企業“秘密”收購的棉花也不下一萬噸。這些棉花通過期貨市場或進行“套期保值”及投機交易，儘管數量並不算大，但對每年只有20萬噸棉花交割總量的期貨市場，其影響可想而知。

　　迥異的資金實力

　　經過了一輪輪現貨和期貨市場的翻雲覆雨，外資佈局已近完成。尾隨外資棉企巨頭而至的，是外資銀行的金融服務。

　　早在2008年初，渣打銀行與溢達棉業投資有限公司合作，在新疆阿克蘇開始試水農業小額貸款業務。數月後，東亞銀行在烏魯木齊分行設立，首家外資法人銀行進駐。

　　“如同一場預謀，當然也可以理解為敏銳的市場行為。”中糧期貨一名交易員如此理解外資銀行的跟進。

　　本來路易達孚自有資金就很充裕，加上外資銀行低成本資金助陣，更是呼風喚雨。

　　在取得銀行貸款時，路易達孚可以在沒有任何擔保的情況下，僅憑其信用進行貸款。而且，獲得的貸款往往有基準利率下浮的優惠。

　　與國內棉花收購企業在收購旺季靠打白條週轉資金截然不同，路易達孚等外資在參與棉花收購時能保證給棉農支付現金，這無疑又增強了其在棉花資源收購環節的優勢。

　　“如果從民間借貸，利率最低也要3分了，而且價格這麼高，風險太大。”原本想趁這波棉花行情賺上一筆，沒想到談妥收購資金的銀行突然變卦，溫州商人徐牧只好將軋花廠轉包他人後回老家。

　　“今年外資涌進來，實力太雄厚了。他們的資金與棉企聯手，直接入侵到棉花收購領域。”另一位被抽離銀行資金，正眼巴巴盼著棉價飛漲的棉企負責人楊同人告訴記者。外資巨頭低成本的資金週轉令他們羨慕不已。

　　與外資銀行相反的是，國內銀行棉花收購貸款呈收縮態勢。

　　今年9月份之後，農發行基本停止對棉花收購貸款的支持。根據農發行的統計，截至2009年12月末，農發行新疆分行累計投放年度棉花收購貸款232.6億元，支持收購棉花3194萬擔，佔新疆新棉總産量的67%。而這種額度就算放到今年，也收購不到2000萬擔棉花了。

　　“棉花領域的收購資金，比炒房更加龐大，一天下來，都要數百萬。”楊同人告訴記者。

　　“棉花收購的資金額度相當大，不是一般的私營企業或者個體能承受得起。”一名活躍在新疆阿克蘇收購棉花6年多的溫州籍的棉商介紹。

　　農發行新疆客戶二處負責人介紹，棉花收購貸款屬於準政策性貸款業務，在今年棉價步步登高的情形下，農發行內部也産生了對資金安全性的憂慮情緒。“一旦出現6年前棉價瘋狂漲跌的局面，風險就會全部轉嫁給銀行。”

　　從農發行的角度來看，境內獲貸的棉花收購企業，一般固定資産都不超過2000萬元。但獲貸額度則超杠桿性，沒有上億元收購資金是無法滿足運營的。供需的缺口已經越來越大。

　　農發行對停貸也有自己的考慮。農發行相關貸款負責人説：“此時放貸，必將加劇目前的價格戰；而如果不放，又可能出現企業因資金不足給棉農打白條的情況。既要保證這些資金的安全，又要避免企業打白條，這太難了！”