[投資晨會]中信證券：趨勢未變 風格延續 熱點擴散

    中信證券用12個字來總結他們的觀點：趨勢未變，風格延續，熱點擴散。怎麼得出趨勢未變的結論呢?加息是目前對市場影響最大的一個政策因素，但他們認為加息有利於控制強勢本幣帶來的內外部流動性壓力，減弱資産價格泡沫發生的風險。如果這個過程實施得當，資本市場能夠獲得相對穩定、在升值和轉型趨勢下不至於大起大落的流動性環境，則可以看作是中性偏利好的影響。另外，G20會議總體上削弱了“貿易戰”和“貨幣戰”的預期，有助於維持穩定的外部環境。從基礎而言，經濟已經站在環比回升的起點，一般來説，GDP環比回升的階段，市場表現相對也會比較強。所以，他們判斷支持市場上行的因素還未有根本性變化，趨勢沒有改變。那麼，風格延續就比較容易理解，他們認為，目前市場仍處於向週期品回歸均衡的過程中。因為，前期市場的估值修復過程仍將繼續，基金的調倉過程也遠未結束，一些週期品大板塊的上漲因素並沒有消除。關於熱點擴散，他們解釋為，市場將輪番尋找低估值板塊和主題投資。他們判斷未來的行情會呈現熱點擴散的面。這些熱點來自於三個方面：一是從估值和基本面看仍然具有吸引力的領域，繼續推薦金融、煤炭、汽車、機械四個領域；二是前期漲幅較少，從板塊輪動上看可能存在機會的建材、基礎化工和鋼鐵板塊；三是近期可能觸發熱點的主題性因素，包括十二五規劃、新興産業政策的輪番啟動，未來可能聚焦的領域節能減排、農業生物、醫藥生物等。