涪陵榨菜創業板過會 競爭對手山頭林立

　　重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司（下稱“涪陵榨菜”），一個利潤率並不算高的傳統行業，成長空間也相當有限，這樣的一家企業居然日前過會，計劃登陸創業板。

　　一百年前，重慶涪陵人邱壽安發明榨菜，從此榨菜開始走上了中國人的餐桌上。起初，邱壽安一度獨家壟斷，生意興隆，但是好景不長，從民國初年開始，做榨菜的商家在重慶遍地開花。

　　如今，即將成為“榨菜第一股”的涪陵榨菜，能擺脫當年邱壽安面臨的問題嗎？

　　在超市的貨櫃上，一般的消費者購買榨菜時，很少會注意到，“烏江牌”是涪陵榨菜的牌子，而“辣妹子”則是當地的另外一家榨菜企業——重慶市涪陵辣妹子集團有限公司所有。很多人都認為，無論是“烏江牌”還是“辣妹子”，都是涪陵榨菜。

　　涪陵榨菜在招股説明書（申報稿）中承認，辣妹子與本公司同在涪陵區，主要生産經營“辣妹子”、“靚妹子”系列榨菜、泡菜、醬菜，該公司榨菜年銷量在1萬噸。但是辣妹子的官方網站介紹，其生産能力5萬噸，産值3億元，利稅3000萬元。

　　實際上，由於行業準入門檻較低，涪陵榨菜的競爭對手山頭林立。根據涪陵榨菜行業協會統計，2007年榨菜生産加工企業近300家，主要集中在重慶和浙江地區，重慶市有164家，其中涪陵區102家；浙江省有80多家，其中余姚51家。單個企業或品牌的市場呈明顯的區域性，佔全國的市場份額較低，市場競爭激烈。涪陵榨菜的市場主要是廣東等華南市場，在東北等其他市場寧波銅錢橋食品菜業有限公司和余姚市備得福菜業有限公司則佔有較大份額。

　　由於競爭激烈，加工工藝比較簡單，製作方便，整個榨菜行業銷售利潤率普遍較低，榨菜加工企業銷售凈利潤率在5%左右，處於偏低水平。涪陵榨菜的凈利潤率2007年是6.5%，2008年達到8%，2009年進一步提升到9.4%，2010年1~6月，凈利潤率為11.5%。

　　榨菜行業的凈利率不高與目標消費者定位為大眾人群有密切關係。

　　外出務工人群是涪陵榨菜的主要消費人群之一。2008年下半年，美國的金融危機蔓延全球，直接影響到涪陵榨菜的主要銷售市場即華南地區的出口型企業，由於金融危機在國內蔓延和惡化，吸納了眾多流動人口的省份如廣東、浙江等地的出口型企業和中小型企業不斷的倒閉和破産，流動人口開始向內陸轉移，涪陵榨菜的終端客戶群體有相當一部分脫離了該公司的主要銷售市場，雖然涪陵榨菜銷售渠道覆蓋全國主要大中型城市，但尚無法使銷售渠道延伸到每個中小城市及鄉鎮，流動人口轉移後，涪陵榨菜的目標人群也隨之消失，導致涪陵榨菜2008年度榨菜銷售量較2007年度下降23.60%。

　　在與其他榨菜公司的競爭中，強調品牌、大做廣告是涪陵榨菜取勝的主要手段之一。影視明星張鐵林代言的“中國榨菜數涪陵，涪陵榨菜數烏江。吃正宗榨菜，當然選烏江”早已經深入人心，背後是涪陵榨菜大比例的宣傳推廣費用。

　　在涪陵榨菜的三項費用中，主要為銷售費用，最近三年銷售費用佔費用總額的比例平均為75.72%，主要是用於廣告費、促銷費、品牌宣傳費。這一招並不是涪陵榨菜的獨門絕招，一旦其他榨菜企業也大把投入重金砸廣告，涪陵榨菜能否不蹈邱壽安的覆轍，還是一個未知數。

　　涪陵榨菜本次IPO計劃發行4000萬股，佔發行後總股本的25.81%，募集資金將用於以下三個項目：年産4萬噸榨菜食品生産線項目、榨菜計量包裝自動化改造項目以及年産5000噸榨菜乳化輔料生産線項目，上述三個項目累計將使用資金2.4億元人民幣。