七省上網電價漲幅或超預期 區域上市公司有望扭虧增盈

    記者獲悉，考慮到原有上網電價過低的歷史原因和煤價上漲的市場因素，國家發改委擬於近期出臺部分省份上網電價的上調方案，最快有望10月份實施，上調幅度為1.5-2.5分/度，各省不盡相同。相關區域上市公司電廠有望扭虧或者增盈，華電國際、大唐發電和華能國際等上市公司明顯受益。

    遴選標準初定

    七省有望上榜

    據上海證券報記者獲悉，遴選上網電價上調省份的技術標準已經初步確定，具體為：該省使用煤炭發電的範圍不小于57%（水電充裕的省份則不小于51%），電廠機組年平均利用小時超過5000，且該省超過70%的燃煤電廠都處於虧損狀態。按照這個標準，包括河北、山東、山西、陜西、青海、甘肅和海南在內的七省上網電價有望上調。花旗銀行近日也發佈報告表示，國家發改委于14日與五大電力集團代表會面，就上調上述七個省份的上網電價方案徵詢意見。

    有關政府部門人士在接受本報採訪時透露，由於個別省份和各電力集團近段時間紛紛向發改委反映煤電倒挂厲害，火電廠虧損嚴重，才促使國家發改委醞釀這一個區域電價調整方案。方案待調整的七個省中，大部分省份由於歷史原因，上網電價定價一直偏低，比如，山西省內的火電廠一直是虧損的重災區。據了解，山西火電廠的上網電價原是按“低煤價、低電價”模式核定的，後來由於電煤價格放開，省內外煤價格拉平，這使得山西發電企業陷入“高煤價、低電價”的困境。

    因此，在遴選標準上主要考慮火力發電的比例以及火電廠利潤情況。同時，利用小時是否達到5000也是重要考慮因素，“以確保這些省份火電廠的虧損不是由於市場競爭所形成的，確實是由於煤炭價格上漲太快造成的。”一位監管部門官員告訴本報記者。

    局部調漲勢在必行

    其實，中國區域火電企業盈利已經呈現冰火兩重天的態勢，因此，上網電價亟須不對稱調整，或者説對局部上網電價過低的省份進行上調。

    以國家統計局前5月火電行業利潤數據為例，前5月，火電實現利潤169.5億元，增幅為45.5%。按道理説，在煤價堅挺的今年，前5月火電能獲得這個利潤狀況還算不錯。但是，分區域觀察，難免讓人目瞪口呆：廣東、江蘇、浙江、內蒙古等區域火電利潤較高，以廣東為例，達到60億元以上，佔全國總額的近40%，而與此相反，山東、河南、山西、江西、湖南等省則出現明顯虧損，山東、河南和山西三省火電廠的虧損高達10億以上。

    同一行業出現如此巨大收益差距的根本原因就在於上網電價。華北和中部地區的平均上網電價明顯低於廣東和東南沿海地區。根據國家電監會此前公佈的《2008年度電價執行情況監管報告》，每千瓦時的上網電價，山西是0.335元，山東是0.383元，湖北是0.349元，河南是0.339元，江西是0.375元，湖南是0.355元，而西北地區的上網電價則更低。相比之下，浙江是0.459元，江蘇是0.42元，廣東是0.466元。

    中電聯發佈的報告也認為，1-5月份，電力行業利潤總額由上年同期的155億元，增加到504億元。但電力行業各省利潤分佈極不均衡，其中，火電行業利潤主要分佈在東部三省（山東虧損嚴重），佔全國火電行業總利潤的73%。中部地區各省火電虧損情況十分嚴重，主要原因是河南、山西、安徽等坑口電廠歷來上網電價偏低，而近年來電煤市場化以及外運煤炭增加導致本地電煤價格上漲幅度較大。火電行業虧損面繼續加大，上升到43.36%，比上年同期提高3.1個百分點，中部地區各省虧損面均超50%。

    造成這種局面的原因較為複雜，根源在於兩點：第一，地方對於電價的承受能力不同，江浙和廣東一帶，企業和居民對於終端銷售電價的承受能力較強，銷售電價較高，因此，也就使得相應的火電上網電價可以處於較高水平，而中西部地區企業對電價承受能力較弱，特別是高耗能企業很多，地方物價部門也有意壓抑電價上漲。第二，背後利益驅動不同反映出央企和地方的博弈。以廣東為例，廣東省粵電集團是廣東省實力最強、規模最大的發電企業，是廣東省國資控股的公司，裝機容量將近1000萬千瓦，對於地方擁有的發電企業，地方也有意維護其利益，有動力推高電價。而在中西部地區的電廠，大多數是由五大發電央企投資，對於地方政府來説，沒有動力為其爭取高電價，以免地方用電企業承受較高的電價成本。

    相關上市公司電廠

    有望扭虧增盈

    據記者了解，七省火電機組上網電價調1.5-2.5分/度，平均上調幅度為6.2%，這一上漲幅度略高於發電集團此前預計的5%。按照傳統的粗略估算方法，這一上調能夠抵消電廠到廠煤炭價格30-50元/噸的漲幅。

    花旗銀行報告稱，如果按照上述方案，預期華電國際旗下51%裝機容量可獲調升電價，是最大受益者，繼而是大唐發電、華能國際和華潤電力，該比例分別為40%、29%和11%。

    華電國際大部分火力發電廠在山東，因此，成為最大受益者。而大唐發電在河北有唐山熱電公司，在山西有雲岡熱電公司、神頭髮電公司和運城發電公司，在甘肅則有連城發電公司。華能國際分佈在上述七省區域的電廠有華能德州電廠、濟寧電廠、沁北電廠、上安電廠、平涼電廠、辛店電廠、榆社電廠。而華潤分佈在上述區域的電廠有洛陽熱電廠、登封電廠、唐山熱電廠、滄州電廠、焦作電廠、首陽山電廠等。

    在具體扭虧或者增盈的幅度上，以華電國際為例，全年上網電量大約為1200億千瓦時，假如調價2分/度且煤價不變，調價一年後有望增盈大約24億元人民幣。