黃金價格走高 並非由實物黃金需求上升所導致

　　對於世界經濟復蘇預期的不樂觀和貨幣避險需要的增強，促使機構加大黃金持有力度以實現資産保值

　　國際黃金價格持續走高。近日，歐洲市場現貨金價已攀升到每盎司1298﹒25美元，逼近1300美元大關，而紐約期金24日盤中甚至突破了每盎司1300美元的心理關口。截至27日，本月國際黃金價格累計升值已超過4%。黃金價格持續走高意味著什麼呢？

　　黃金價格走高是貨幣避險的需要

　　“一般而言，供求決定商品價格。但是，本輪黃金價格的走高，並不是實物黃金的真實需求增多了，而是貨幣避險的需要。”光大期貨研究所綜合服務部主管張毅分析。

　　他談到，過去20年，黃金都不是投資機構理想的標的物，不如股票、債券投資的回報率高，而且因為保存保險的費用，大規模投資並不多。直到2003年，機構投資者才更多地把它作為標的物進行投資。因為紙黃金的出現，使得黃金的投資更加便利，保存管理的費用沒有了。

　　他以為，此輪黃金價格的上漲，與國際機構投資者的資産配置有明顯關聯。一般而言，投資機構以股票、債券為主，當大批機構投資者在投資組合中紛紛增加黃金作為投資標的物時，黃金的上漲也就不可避免。因為黃金市場比股票、債券市場小得多，機構投資者一涌入，買入並持有，改變了短期的供求，增加了需求方的力量，價格因此很快提升。

　　機構投資對經濟復蘇的預期並不樂觀

　　值得關注的是，機構投資者的貨幣緣何要到黃金市場避險？

　　上海東證期貨研究所副所長林慧以為，黃金具有明顯的保值功能，而沒有明顯的增值功能，機構投資者紛紛進入，表明機構投資者對世界經濟前景仍然看不清，因此需要買黃金來尋求保險。

　　“金價往往是經濟好壞的風向標。通常，經濟出現困難時，沒有明確的方向，投資者會選擇黃金保值。這也從另一個角度表明，越來越多的機構投資對經濟復蘇的預期並不樂觀，對金融危機走出低谷的判斷仍然表示懷疑。”林慧説。

　　外匯市場的波動可以作一個佐證。“近期，日元、瑞士法郎強勁升值，特別是日元兌美元，創造了15年來的新高，這表明，越來越多的投資者對美元信心不足，不僅僅是持有美元，而開始更多地持有日元等貨幣。美元順勢下跌，與美元緊扣的黃金價格自然也就升值”，張毅説。

　　“黃金價格的升值，與全球通脹的預期也有密切關聯。”平安期貨研究所所長李建春分析，經濟危機之後，全球經濟還沒有觸底反彈，經濟復蘇的不確定性增加，更多的人們擔心因此實施更寬鬆的貨幣政策，全球通脹預期越來越明顯。與此相伴，農業品、工業品價格不斷上漲，更增加了通脹預期。因此，更多的投資者要用黃金來避險。

　　黃金值得持有但要適當

　　受國際金價走高的影響，國內黃金價格及黃金期貨價格也出現上揚。在黃金價格持續升值的情況下，普通投資者應該如何應對？

　　李建春談到，黃金仍是較好的投資工具，目前，樓市、股市震蕩，黃金的投資價值還是存在的。長期看，黃金仍是保值的工具，值得持有。而短期看，投資者要選準入市點。

　　張毅建議普通投資者，如果在資産配置中，已經有地産、股票、債券，還是可以適當配置黃金的。如果是投資黃金期貨，則要適當降低杠桿系數，不要用足杠桿，因為黃金期貨有保證金交易，會對投資者的得失産生放大效應。