長假將至投資者無心戀戰 減倉題材私募輕裝過節

    迎接史上最長的中秋國慶假期的，不是利市(紅包)，而是股指長長的六連陰。國慶行情幾近落空，市場情緒也在頃刻跌至冰點，中秋節前最後一個交易日滬市僅成交664億元，創下近期成交地量。

　　節前交投清淡

　　本週只有短短兩個交易日，但市場上周以來的調整並未止步，滬指連續6日收出陰線，兩市成交量也大幅降低，呈現出縮量整理的態勢。

　　截至週二收盤，上證指數報2591.55點，深成指報11210.7點，自上週二以來，兩市跌幅已經分別達到3.60%和4.10%。

　　週一歐美市場雖然大幅上揚，但週二A股市場表現仍然低迷，可見市場各方在長假之前已無心戀戰。

　　“假期前後還有可能出現一些風險，半倉拿股心裏更踏實。”世通資産董事長常士杉在節前已經將倉位陸續降下來，在他看來，長達十幾天的空當，政策面消息面難保有什麼利空出臺，還是持幣過節更舒服。

　　有此想法的私募不只常士杉，多位私募基金人士接受第一財經日報《財商》記者採訪的時候都表示近期已經陸續減倉，最主要還是出於對長假期間管理層有可能出臺調控政策的擔憂。

　　“市場擔憂調控政策，再加上假期那麼長時間，很多資金都會選擇先撤出，長假前後人氣會逐漸低迷。”深圳龍騰資産董事長吳險峰説，會控制倉位水平，並重點減持概念類個股。

　　大摩華鑫基金對此也表示，儘管銀監會澄清目前對大型銀行的資本充足率未有新的監管要求，一些更嚴調控措施的預期也未兌現，但由於今年中秋加國慶的假期較長，投資者為規避如此長時間內國內外因素的不確定性，偏防禦的投資策略估計將暫時佔據上風。

　　深圳緯基投資總監李凱也在近兩周將倉位從六成左右驟減至三成。與其他私募看法不同的是，李凱認為長假對行情影響不大，但目前看來市場已經步入下行趨勢，一次大級別的調整勢在必行。

　　題材股下跌才剛剛開始？

　　記者在採訪中也發現，多位私募在這輪減倉過程中，減持對象主要都是前期累積一定漲幅的題材類中小盤個股。

　　“題材股的下跌才剛剛開始。”李凱説。

　　在當前交投清淡的情況下，市場做空創業板的動力仍然不減。國慶長假過後的11月1日，創業板即將迎來首批限售股的解禁高峰，上周高估值的創業板個股已開始全面回落，創業板指數連跌六天。與此同時，中小板指數也大幅回落，本週兩個交易日內，前期大幅炒高的題材股以及創業板和中小板股票繼續佔據了兩市跌幅榜的前列。

　　“創業板和中小板的好日子應該快到頭了，可能會出現橫盤下跌的狀態。”北京格雷投資總經理張可興説。

　　李凱將前期參與的一些熱點股票一一減持，包括新材料、LED、稀土概念等股票，在他看來，像稀土這類漲幅過猛的股票在這波調整中至少還有20%~30%的下調空間。常士杉也表示自己當前的配置中“一隻創業板股票也沒有”。

　　張可興則認為，隨著中小盤股的調整，國慶過後市場將逐步恢復到一個較為理性的狀態，“二八”風格轉換將在不知不覺中進行，當前低估的銀行股以及一些權重股將會在節後有所表現。

　　對此李凱則持有不同的觀點，在他看來，銀行股、地産股中期機會仍然不大。“銀行本身面臨很多不確定性，資本充足率、撥備率的問題仍然存在，撥備率一旦提高，很多小銀行都會面臨很大的問題。”李凱舉了興業銀行為例，興業銀行中報業績增長40%，估值則只有八九倍，但是由於其撥備率很低，如果要達到市場傳聞中的2.5%的撥備率，興業銀行上半年的業績基本上就沒有了，所以原本高增長很可能一下子就變成了負增長，對股價的殺傷力將會很大。

　　中原證券分析師張剛則指出，從本週市場表現看，前期爆炒的中小盤個股正在展開回調，市場炒作的風格有可能在這次股指的調整中逐步轉換，但對於銀行、地産等大盤藍籌股仍需等待止跌信號出現之後再擇機進場。

　　節後市場將如何演繹？

　　“從技術面來看，上證綜指經過連續三天的縮量震蕩之後，短線在60日均線，即2580點附近獲得了一定的支撐。”張剛指出，後市如何運行，需要相應的宏觀政策的配合。如果節後政策面繼續偏緊，股指繼續向下尋求支撐的可能性較大；如果政策面逐步轉暖，則不排除股指展開反彈的可能。

　　對節後市場的佈局，多家機構則建議關注人民幣升值相關板塊。“人民幣升值主題有望成為未來市場關注的熱點。”東海證券指出，由於近期人民幣連續7個交易日升值，造紙、航空等受益板塊成為市場為數不多的抗跌板塊，考慮到美國11月中期舉行選舉，以及目前美元處於弱勢的格局，漸漸上升的人民幣升值預期有望成為市場的刺激因素。

　　匯豐晉信基金也在本週指出，在市場階段性調整之後，將會較多關注人民幣升值、消費等相關板塊機會。