或六易其主 四環生物逢高減持求舉牌

    仇子明

　　在江蘇證券史甚至A股史上，四環生物(000518.SZ)頗具傳奇色彩。

　　該股原名“蘇三山A”，1993年登陸深交所，是江蘇省第一家上市公司。上市至今十次更換證券簡稱，其間還烙上“A股第一隻被暫停上市的股票”、“A股首批資産置換試點公司”、“A股首批PT(特別轉讓)公司”、“A股首例PT摘帽公司”等標記。

　　此外，該股還因大股東曾五易其主榮膺“被收購次數最多的股票”。而今，該股有可能第六次變更大股東。

　　8月底以來，四環生物在資本市場不斷出手，剝離虧損業務、“轉行”新能源和文化傳媒領域，股價因此連連攀升，卻夾雜著大股東頻頻減持。時間點上如此“配合”，給資本市場留足了想象空間——這是四環生物重組的伏筆嗎？

　　逢高套現3.5億元

　　6月24日，*ST生物摘帽，恢復為四環生物，股價自此由4.20元一路上行，最高衝至8.37元，幾近翻番，股價表現超越大盤。

　　此間，四環生物的利好公告與僅控股其12.46%的第一大股東江陰市振新毛紡織廠(下稱“振新毛紡”)的減持次第相接。

　　8月31日，四環生物公告稱，以900萬元出售了虧損的地産公司股權，還獲得了1320萬元的土地出讓補償金。而同日，振新毛紡通過集中競價交易減持四環生物10萬股。振新毛紡手中共約1.28億股四環生物，7月28日剛剛解禁，此番減持其稱是因業務發展需求。

　　9月8日，四環生物公告稱擬投資2億元進軍新能源和以5000萬元設立全資子公司涉獵文化傳媒領域，公司股價因此飄紅。又是在同日，振新毛紡又通過大宗交易減持四環生物。

　　四環生物股價因“轉行”的利好消息于9月9日、10日連續漲停，9月14日盤中漲停。以8月31日收盤價6.11元為計，至9月15日盤中最高價8.37元，半月漲幅達37%。

　　9月8日-15日、16日，振新毛紡逢高通過大宗交易累計減持四環生物5000萬股，逼近四環生物總股本的5%，目前持股僅剩7.59%。通過上述減持，大股東累計套現近3.5億元。

　　對於上述“轉行”動作，四環生物在今年4月24日公佈的2009年年報中只字未提，而又在相關的投資公告中稱預計新能源公司投産後年凈利可達3億元。

　　四環生物公司內部人士向本報證實，早在4月24日前，該公司就經人引薦參與了入股愛迪新能源的戰略，董事會有人專程前往愛迪新能源的所在地新疆昌吉回族自治州考察。

　　既然業績扭虧為盈，後繼發展又有新的利潤增長點，大股東緣何大規模減持，而且選擇近乎“精準”的時點？

　　四環生物內部人士對此表示：“我們也不能強制説不讓大股東減持，也許機會合適，他們又會低價買回呢！”

　　重組？舉牌僅需5億元

　　四環生物17年A股征途頗為坎坷。該股1993年掛牌後至1998年的5年中，大股東一年一換，1998年被暫停上市，當年10月，振新毛紡入主。之後，該股歷經“PT蘇三山”、“PT振新”、“ST振新”、“振新股份”、“四環生物”以及股改、*ST戴帽、摘帽等一系列變更，經營曾涉獵紡織、醫藥、房地産等領域，公司所在地也由蘇州昆山變為無錫江陰。

　　2009年，業績乏善可陳的四環生物卻成為資金爆炒的對象，屢屢因“重組傳聞”漲停。該公司當年四季度公告辟謠，成為年度 “被停牌次數最多”、“發佈澄清公告最多”的上市公司。

　　但重組傳聞或許未必是空穴來風。

　　在9月13日的股價異常波動公告中，四環生物稱擬投資的愛迪新能源項目建設期需24個月，且最終技術還存在不確定性因素，年凈利預計3億元的新能源項目短期難見收益。

　　另一方面，四環生物的醫藥主業在2009年扭虧為盈，凈利潤為2334萬元；但公司預計2010年前三季度凈利潤僅約600萬元。

　　江陰另一家上市公司高管認為，“新項目兩年內無收益，現主業萎靡不振，對於主業為毛紡的大股東而言，還有必要在10多年後還繼續留守嗎？”其還分析稱，“清空地産業務，是為了讓殼更乾淨，進軍新能源，則或使‘殼’增色。”

　　上海某券商收購與兼併部高層告訴本報，2008年時，他就盯上了四環生物的“殼”，但鋻於公司總股本10億股，且股權分散，收購成本太大，且公司當時的資産質地不佳，所以一直沒有幫助客戶去找四環生物洽談借殼事宜。

　　振新毛紡減持後，控股比例已降至7.59%，淪為A股上市公司中持股比例最少的第一大股東。也就是説，只要有 “新股東”在二級市場購入7.6%的股權(約7828萬股)，就可以舉牌，取而代之成為第七任大股東。以四環生物9月21日的收盤價7.18元計算，僅需約5.6億元。如果未來股價下行，或有“新股東”以協議價受讓，打包吃進振新毛紡的剩餘股權，其收購成本或將低於5億元。

　　湖北某券商資産管理部人士稱，大股東降低控股比例，不排除是為借殼方或舉牌方減少收購成本創造條件，並等待股價下跌的時機，“但大股東又不願意太吃虧，所以對公司信息知根知底的大股東便借新能源利好公告拉升股價之際，逢高出貨，一箭雙雕。”

　　本報致電振新毛紡投資部、宣傳部、行政辦公室，但其未就減持是否與賣殼有關做出正面回應。