國美股權之爭：利益之戰？道義之戰？

誰來拯救國美品牌

　　這是一場史上罕見的商戰。

　　自8月4日起，國美電器大股東黃光裕提出動議，要求9月28日召開特別股東大會，撤銷陳曉董事局主席職務。在過去的這些天裏，國美電器創始股東黃光裕與職業經理人陳曉之間，圍繞公司控制權展開的這場公開對決徹底顛覆了原有的商業邏輯及法律預期。

　　距離“928”大限越來越近，兩個男人的戰爭日漸白熱化。

　　9月16日晚，國美電器股東貝恩資本結束了模棱兩可的態度，最終完成了“債轉股”：以15.9億元人民幣的債務投資進行股權轉換，從而擁有了國美9.98%的股份。此舉令黃光裕家族的股份被攤薄至32.47%。

　　貝恩還拒絕了國美電器大股東黃光裕拋來的橄欖枝，正式錶態支持以陳曉為核心的董事會和管理層陣營，反對黃光裕的動議。

　　這意味著陳曉陣營的持股比例將升至約16%——陳曉及原永樂高管共持有約6%的股權。

　　于黃光裕，這當然是壞消息。

　　曾經，黃光裕決定把權力委託給陳曉的時候，是否曾經有過猶豫，外界無從考證。不過可以確定的是，他或許想過很壞的結局，但大概料想不到這麼壞的結局。

　　熟悉兩人的知情人士分析：要想讓陳曉自動退出，概率很低；要想讓黃光裕就此罷手，概率更低，而兩人鬥下去結果只能是兩敗俱傷。

　　現在看來，兩敗俱傷的結局幾乎無可避免。

　　陳曉：步步為營

　　“外界一直在誤讀事件所謂的真相，認為叫做所謂的陳黃之爭、股權之爭、利益之爭，而真正的原因是他（黃光裕）的個人需求、控制公司將企業變成他個人意願實現的地方，變成工具。所以真正的焦點是要他想用他的意志控制公司，而管理層認為我們應該以全體股東利益最大化為目標，而不是以單一股東意志來決定公司的命運，這是矛盾的焦點和真實的原因。”8月23日晚，陳曉在香港舉行半年2010中期業績發佈會如是闡述。

　　事實的真相，外界從無從得知。

　　陳曉，51歲，上海人，腿有殘疾。在成為黃光裕的盟友之前，他曾經是讓黃頭疼的競爭對手。

　　陳曉在37歲時創立了永樂家電，不到10年的時間裏，永樂直追國美、蘇寧，成為行業第三。2006年7月，永樂被國美並購，陳曉自此擔任國美電器的總裁。

　　在他擔任總裁期間，與黃光裕之間曾經有過看上去很美的蜜月期間。對這位昔日的競爭對手，黃光裕從不吝于讚美之辭：例如，曾評價其是一個出色的實戰者，也非常熟悉家電零售市場；更曾公開表示：陳曉是中國最適合做國美電器CEO的人。陳曉也曾謙虛地對媒體説：“我是以職業經理人的心態到國美工作的。”

　　在鵬潤大廈18層，陳曉的辦公室近200平米，距此100米，是黃光裕的辦公室，格局、裝修完全相同。坊間流傳，黃光裕因為是潮汕人，喜愛喝湯，除了特意為陳曉烹制南方口味飲食，在自己喝湯的時候也會送給陳曉，甚至二人的座駕都是同款車型——邁巴赫。

　　然而，與此同時，陳曉“被架空”的傳言自始沒有間斷。事實上，在黃光裕主導下的國美最高決策體系中，除陳曉外，其他人均為黃光裕舊部。

　　“他具有典型上海男人的特徵，做事謹慎、穩健。”一位資深媒體人士這樣描述對陳曉的印象。在“黃光裕體系”下的國美時期，他確實也能謹慎地經營與整個體系的微妙關係。

　　如今看來，“野心勃勃、深藏不露、能屈能伸”或許是他更典型的性格特徵。

　　他的機會出現在2008年末。當年 11月，因涉嫌經濟犯罪，黃光裕身陷囫圇，其國美主席的身份終止。之後，陳曉出任董事局主席同時兼任總裁，初步完成權力過渡。

　　權力的讓度最終也為權力的爭奪埋下了伏筆。

　　2010年5月11日，這一天，被視為黃陳決裂的開始。在這天的國美電器股東週年大會上，大股東投下反對票，否決委任貝恩資本董事總經理竺稼等三人為非執行董事的議案。這意味著大股東對董事會的信任已經結束。

　　之後，兩個人的矛盾逐漸公開和升級。一向以克制和冷靜著稱的陳曉在接受媒體採訪時説出了“黃光裕在中國的政治生命其實已經結束”的狠話。

　　事實上，自2009年6月國美電器引入貝恩資本以來，角力已經開始。貝恩在陳黃的角力中一直扮演重要角色。