早盤綜述：市場在節前不具備上攻能力

　　上週五兩市縮量整理，市場觀望情緒濃厚，滬指收盤跌破2600點，深成指則小幅上漲，兩市均創2個月以來最大周跌幅。股指期貨9月合約平穩交割，10月合約明顯強于現貨市場。滬指收盤報2598.69點，跌幅為0.15%，周跌幅為2.42%；深成指收盤報11208.25點，漲0.4%，周跌幅為2.8%；中小板綜指漲0.01%，周跌幅為2.32%，結束了8周連漲；兩市成交大幅萎縮，滬市成交金額954.9億元，深市成交金額867.5億元。

　　上週五A股市場漲跌各半，非ST個股漲停5隻，紅眼病概念股天目藥業（600671）和中珠控股（600568）漲停。行業板塊多數下跌，釀酒、有色、酒店旅遊、醫藥生物、傳媒娛樂等板塊漲幅居前，農藥化肥、金融、水泥、化工等板塊跌幅居前。由於國際黃金價格再創新高，山東黃金（600547）、中金黃金（600489）漲逾3%；有色股也大都上漲，錫業股份（000960）漲9.34%，金鉬股份（601958）、西部礦業（601168）漲逾5%，。醫藥股力挺大盤，東阿阿膠（000423）、康美藥業（600518）、雲南白藥（000538）都創出歷史新高，華北制藥（600812）漲7.67%。氨綸價格上漲，煙臺氨綸（002254）和華峰氨綸（002064）漲逾5%。金融股疲弱，券商股大跌，農行跌1.14%，僅中信銀行（601998）、招商銀行（600036）和深發展A（000001）小漲。

　　上週五兩市縮量整理，大跌後下跌動能減弱，市場觀望情緒濃厚，滬指收盤雖然跌破2600點，但2600不具實質意義，而且盤中沒有跌破前日低點，顯示下軌支撐力度較強。技術指標方面，MACD綠柱繼續延長，而且周K線MACD指標的紅柱也開始縮短，趨勢向下；KDJ指標向下發散，開始出現超跌；滬指布林線開口已經有放大跡象，預示將向下發展，這説明60日線支撐仍面臨嚴峻考驗。

　　綜合上面的分析，我們認為大盤殺跌動能開始減弱，觀望氣氛抬頭，市場在節前不具備上攻能力。總體而言，銀行等權重板塊估值較低，做空壓力有限，因此市場繼續大幅下跌的可能性較小，而且央行重申了“以寬為宜”的貨幣政策，加上通脹背景下民眾投資衝動涌現，中國經濟向好的根基並沒有動搖，如果長假前沒有新房控升級的舉措，行情或延續反彈。

　　上週五兩市縮量整理，市場觀望情緒濃厚，滬指收盤跌破2600點，深成指則小幅上漲，兩市均創2個月以來最大周跌幅。股指期貨9月合約平穩交割，10月合約明顯強于現貨市場。滬指收盤報2598.69點，跌幅為0.15%，周跌幅為2.42%；深成指收盤報11208.25點，漲0.4%，周跌幅為2.8%；中小板綜指漲0.01%，周跌幅為2.32%，結束了8周連漲；兩市成交大幅萎縮，滬市成交金額954.9億元，深市成交金額867.5億元。

　　上週五A股市場漲跌各半，非ST個股漲停5隻，紅眼病概念股天目藥業和中珠控股漲停。行業板塊多數下跌，釀酒、有色、酒店旅遊、醫藥生物、傳媒娛樂等板塊漲幅居前，農藥化肥、金融、水泥、化工等板塊跌幅居前。由於國際黃金價格再創新高，山東黃金、中金黃金漲逾3%；有色股也大都上漲，錫業股份漲9.34%，金鉬股份、西部礦業漲逾5%，。醫藥股力挺大盤，東阿阿膠、康美藥業、雲南白藥都創出歷史新高，華北制藥漲7.67%。氨綸價格上漲，煙臺氨綸和華峰氨綸漲逾5%。金融股疲弱，券商股大跌，農行跌1.14%，僅中信銀行、招商銀行和深發展A小漲。

　　上週五兩市縮量整理，大跌後下跌動能減弱，市場觀望情緒濃厚，滬指收盤雖然跌破2600點，但2600不具實質意義，而且盤中沒有跌破前日低點，顯示下軌支撐力度較強。技術指標方面，MACD綠柱繼續延長，而且周K線MACD指標的紅柱也開始縮短，趨勢向下；KDJ指標向下發散，開始出現超跌；滬指布林線開口已經有放大跡象，預示將向下發展，這説明60日線支撐仍面臨嚴峻考驗。

　　綜合上面的分析，我們認為大盤殺跌動能開始減弱，觀望氣氛抬頭，市場在節前不具備上攻能力。總體而言，銀行等權重板塊估值較低，做空壓力有限，因此市場繼續大幅下跌的可能性較小，而且央行重申了“以寬為宜”的貨幣政策，加上通脹背景下民眾投資衝動涌現，中國經濟向好的根基並沒有動搖，如果長假前沒有新房控升級的舉措，行情或延續反彈。

　　（一） 8月新增外匯佔款創4個月新高

　　在7月份回升的基礎上，8月份的金融機構新增外匯佔款又進一步增加，為近4個月來的最高。 央行19日公佈的數據顯示，截至8月末，我國金融機構外匯佔款餘額達210368.08億元，較7月末新增了2430億元。同時央行還修正7月份的新增外匯佔款數據為1997億元。

　　[簡評]：在經歷了5、6月份連續銳減之後，7、8月份的新增外匯佔款終於實現了企穩回升，這説明國際資本又出現了重新流入的態勢。由於新增外匯佔款的增加直接導致基礎貨幣投放的增加，而貨幣投放的增加又意味著流動性的增加，這對股市來説是一個利好。

　　（二） 今年保障性安居工程已完成投資4700億元

　　住房和城鄉建設部19日最新消息顯示，今年將建設保障性住房和各類棚戶區改造住房580萬套、改造農村危房120萬戶，是歷年來保障性安居工程建設力度最大的一年。今年以來全國保障性安居工程已完成投資4700億元。

　　[簡評]：今年政府對於房地産市場的調控採取的是有保有壓的政策，一方面加大保障性住房的投入力度，另一方面抑制投資和投機性住房的需求，這樣既能防止因房地産投資增速快速回落而拖累經濟增速下滑，又能夠使房地産價格維持在一個合理水平從而穩定社會大眾的情緒。

　　（三） 超六成銀行家預計貨幣政策保持現狀

　　近期加息傳聞四起，但央行19日公佈的3季度全國銀行家問卷調查顯示，近七成的銀行家認為現在的貨幣政策是適度的，超過六成的銀行家預計下個季度貨幣政策將保持現狀。銀行家問卷調查顯示，3季度銀行家貨幣政策感受指數（選擇貨幣政策"適度"的銀行家）為69.4%，較上季大幅提高11.5個百分點。對下季貨幣政策預期，63.9%銀行家認為將保持現狀，較上季提高12.4個百分點。

　　[簡評]：在之前的新聞點評中，我們多次指出當前貨幣政策發生變動的可能性不大，雖然經濟的暫時企穩為政策的變動提供了一定的操作空間，但是採用“傷筋動骨”的加息政策對於經濟大打擊將是全面性的，因此短期出臺的可能性更是微乎其微，大部分銀行家的預期也是一個佐證。

　　（四） 兩大新能源規劃正在醞釀

　　去年以來，在新能源領域最引人注目的政策傳聞是國家正醞釀出臺《新能源産業規劃》。今年一季度，《戰略性新興産業規劃》的制定工作又提上日程，其中也包含一個新能源規劃。《新興能源産業發展規劃》，其中不僅包括傳統意義上的風電、光伏、生物質能等新能源，還包括IGCC、清潔煤利用、煤層氣、頁巖氣等各類能源。而《戰略性新興産業規劃》則包含七大産業，其中一個是新能源。

　　[簡評]：國家對於新能源産業的政策扶持力度是不容置疑的，我們認為這兩個規劃的出臺也只是時間問題，其對新能源長期發展的推動作用是顯而易見的。不過短期來看，政策的扶持還很難轉化成為企業實實在在的利潤，而且新能源上市公司已經被市場炒高，短期風險大於機會。

　　（五） “十二五”區域規劃或偏愛中西部

　　“十二五”規劃的起止時間為2011年至2015年，不僅涉及到能源、環保、工業、通信和信息化等具體行業的發展規劃，也涉及不同區域經濟發展的五年規劃。與以往不同，“十二五”規劃將把區域規劃放在更加突出和重要的位置，明確區域經濟發展的戰略、空間佈局以及結構調整的重點和方向。

　　[簡評]：在戰略新興産業還未能接過傳統産業的大旗成為推動經濟發展的主要動力之前，區域經濟的發展及振興能夠承擔起承前啟後的過渡作用，成為當前穩定中國經濟發展的最重要的力量。尤其是中西部地區在承接産業轉移、提升地區經濟方面潛力巨大，十二五區域規劃向中西部傾斜既能縮小地區經濟差距，又能實現經濟的可持續的發展。