中化關注加拿大鉀肥收購案 求援400至600億美元

　　中國中化集團對加入加鉀 (加拿大鉀肥公司，Potashcorp)收購戰到底有多大的興趣？

　　本報獲悉，中化集團近日向政府相關機構遞交了一份書面材料表示，鉀肥資源事關國內糧食安全，希望能夠得到有關方面的支持。

　　不過，中化化肥(HK:00297)的人士對此僅表示，“不知情”。該人士稱，“有關參與收購加鉀的事情，已經由集團高層負責，中化化肥決定不了這一事件的走向。但可以明確的是，包括中化在內的眾多企業和金融機構都還在關注事情的下一步走向。”

　　9月16日，知情人士向本報透露，中化集團目前已經對參與收購加拿大鉀肥公司(Potashcorp)做出了一個初步評估，這一評估認為中化要想從必和必拓手中搶到加鉀的控股權，需要大約400億至600億美元的資金。目前，必和必拓對加鉀的收購報價為430億美元。

　　該人士同時透露，中化集團的確在和新加坡財團淡馬錫接觸，但是雙方還沒有拿出具體方案，也沒有涉及融資方式和資金來源。“目前僅僅是對參與收購並且擊敗必和必拓公司可能需要的資金規模進行考察，對於下一步的變化，還在等待必和必拓以及來自其他國家的買家可能採取的動作”。

　　事實上，中國官方也開始對此事公開表示關注。9月15日，商務部新聞發言人姚堅表示，商務部正在對加鉀收購案關注，如果交易申報，將會依據反壟斷法進行審查。但姚堅同時稱，目前商務部還沒有收到中國企業有關參與收購的申請材料。

　　繞不過的“卡特爾”

　　據悉，中化集團關注的“下一步”包括，必和必拓在此番收購交易中，會如何處置加拿大鉀肥出口聯盟Canpo－tex與加鉀的關係，以及對加鉀所持有的中化化肥22.05%的股份的進一步打算。

　　Canpotex是由加拿大最大的三家鉀肥公司聯合組建的鉀肥出口 “卡特爾”，採取的是三家公司平均控股33.3%的股份方式。加拿大國內生産的鉀肥絕大部分都由該聯盟公司負責銷售，其控制的銷售量佔到了全球鉀肥貿易的近30%，它為加拿大薩斯喀徹溫省帶來了豐厚的財稅收入。

　　加拿大鉀肥出口聯盟不僅決定了中化化肥每年從加拿大進口的鉀肥價格，而且通過鉀肥聯盟的銷售渠道進口。

　　中國磷肥協會會長武希彥説，必和必拓若成功收購加鉀，得到的不僅是加鉀豐富的資源儲量，還有可能會進一步改變整個加拿大鉀肥銷售的方式和渠道。世界鉀肥資源不僅會進一步壟斷，而且定價權和定價方式也會發生改變。這對於對外依存度超過50%的中國鉀肥行業來説，是明顯不利的。

　　必和必拓在向加鉀提出的收購要約中，並沒有提及Canpotex，以及收購成功後在銷售方式和渠道上會採取的措施。必和必拓總裁高瑞斯稱，該項交易將充分利用必和必拓在採礦作業建設、運營與擴産方面的全球實力和經驗，同時還將進一步促進公司在大宗商品、地域和客戶方面的多元化。

　　必和必拓一直都希望能夠實現鐵礦石、煤炭、鉀肥等大宗原材料産品直接按照市場價格來銷售，從而改變“已經僵硬的”長協價格體系。這一設想，明顯與加拿大鉀肥出口聯盟近幾年來採取的年度定價體系相背離。

　　全球鉀肥走向壟斷

　　中化集團與加鉀的淵源始於2005年，當年中化化肥赴港上市，加鉀作為戰略投資者被引入，中化化肥以9700萬美元向其出售9.99%的股份。至今，加鉀通過不斷增持，已經持有中化化肥22.05%的股份，是中化化肥的第二大股東。

　　此外，由於中化集團持有鹽湖集團(SH.000578)22.74%的股權，而中化化肥又持有鹽湖鉀肥(SH.000792)18.49%的股份，目前亦是鹽湖鉀肥的第二大股東。加鉀由此曲線持股亞洲最大、國內唯一的鉀肥大型生産基地。業內人士認為，必和必拓一旦成功收購加鉀，同時會直接滲透到中國兩大鉀肥生産和貿易企業中來。

　　業內均認為中化不可能單獨完成此次收購。申銀萬國的分析説，中化集團和中化化肥2009財年的總資産分別為251.3億美元和37.9億美元，如果任何一方收購加鉀，收購價將是他們總資産的1.51倍和10.16倍，我們認為為這樣一筆龐大的交易融資將是難以完成的。基於中化集團和中化化肥的財務狀況，他們可能會收購加鉀一小部分股權。

　　但中國磷肥協會會長武希彥説，無論是從俄羅斯鉀肥聯合體，還是從加拿大來看，全球鉀肥資源都在進一步走向壟斷。因此中國必須在收購加鉀的事情上，做出自己的反應。否則，未來的局面只會越來越被動。