[投資晨會]東方證券：鋼鐵行業節能“減産”或可持續

    在近期的市場中鋼鐵行業表現明顯活躍。雖説它的權重不如銀行、地産那麼大，但它的翩翩起舞也給市場不小的影響。那麼，這一行業的基本面究竟發生了什麼變化呢？節能減産可能是近期影響行業基本面的最大因素。比如，河北鋼鐵今天公告稱這次限産共影響公司9-12月份粗鋼産量減少150萬噸左右，佔公司年計劃粗鋼産量的6%。東方證券今天的晨會就節能減産對鋼鐵行業的影響做出了闡述。他們認為，從河北鋼鐵的情況看，減産幅度可能超出市場對大型國有鋼廠的減産預期。而從江浙等其他地區看，資源循環利用投入大、能耗指標較好的大鋼廠受衝擊的程度明顯小于中小鋼廠，也就是説河北省多數小鋼廠9-12 月份粗鋼減産幅度將遠超18%。從品種看，這次節能減排對主要涉及以建築鋼材為主的小鋼廠影響更大，對建築長材供給影響明顯大於板材産品。供給減少將對鋼材價格形成正面驅動，但成本預期下降將抑制鋼價的上漲空間，減産對行業盈利改善的影響遠大於鋼價的驅動。減産限産帶來的供給減少對鋼企盈利帶來雙重利好驅動，鋼價上漲和原材料下跌，盈利改善預期明顯好於今年前兩次鋼價的上漲和反彈階段從市場層面看，鋼鐵前期表現明顯落後於其他週期行業，考慮此次政策超預期的正面驅動，看好未來一個季度鋼鐵行業相對市場平均的表現，維持行業看好評級。