[晨會連線]國泰君安：一二線城市房産量價溫和回升

    上周國內一二線主流城市整體銷量繼續環比上升 10%，目前整體成交量較4 月中高點下降 38%。先來看環比數據，一手房銷量環比上升 10%，其中一線城市上升 18%，二線上升 6%。成都、天津、深圳、上海均環比上升 20%以上。再來看同比數據，一手房銷量同比下降 14%，其中一線城市同比下降 19%，二線下降10%。成都、廣州、重慶、深圳同比上升，其餘城市本週同仍下降。二手房銷量環比上升 10%，同比下降 21%。其中北京、深圳環比分別上升 12%、17%。導致成交油溫和放量的原因主要是，新增供應量溫和釋放，推遲購買累積的、對政策調控效應不信任所累積的剛性需求，基於預防通脹的投資需求重新活躍，政策不再嚴厲的預期，房價整體止跌盤整。

    近期房價止跌盤整，部分區域和樓盤呈小幅上漲。上周 8 個城市整體成交均價仍在高位波動，環比上升 1%，其中一線城市上升 1%，二線城市上升 1.2%。由於銷量回升，一手房整體可售面積相對四月中旬最低點上升22%，整體仍處低位。目前 A 股主流開發商估值基本合理， 10 年 PE 15 倍左右。

    預計 9 月量增、價平中小幅上漲，政策維穩。最晚 11-12 月行業供應和降價壓力將大增。期待 9-10 月房價沒有上漲到逼迫政策被迫更嚴厲，或者政策更嚴厲預期兌現但低於預期進而增加行業大幅波動。

    國信證券認為：在週一股指大漲之後，週二大盤全天保持強勢調整，上證指數借助權重股的拉抬上試了2700點以及半年線的壓力，隨即進行主動調整，在2680點上方進行震蕩整理。水泥股表現強勁，市場預期以拉閘限電進行節能減排也將帶來水泥價格的上漲，另外受8月CPI走高的預期，農業個股表現較強。大盤藍籌股經過週一的躁動後重歸平靜，市場綜合指數領先於成分指數。整體資金流量表現為小幅流出，資源類個股有較大資金流入。本週末以及下周初將陸續公佈經濟數據，從目前各大研究機構的預測來看，普遍認為CPI會走高，隨即帶來對加息的擔心。他們認為近期加息的可能性不大，更多的將在微觀層面進行微調。不過研究機構對宏觀經濟運行的其他指標都有樂觀預期，從目前的盤面以及市場信心來看，大盤突破半年線的壓力指日可待，目前的調整震蕩只為蓄勢，個股技術指標也得到進一步修正。建議投資者投資者對估值合理，走勢良好的個股持有即可。