[公司調查]生産資料價格系列調查：水泥(2010.9.6)

    姚振山：歡迎回到正在直播的交易時間，這段時間以來，不止是浙江的水泥在漲價，全國其他地區的水泥價格也是漲升一片，根據中國建材網統計數據顯示，7月7號，全國32.5強度水泥均價，每噸還只有259元，而到了9月3號，已經漲到每噸356元，漲幅達到37.45%，目前，水泥漲價地區主要集中在華東，華南和西南地區。

浙江：水泥兩月漲價超三成

    解説：目前影響水泥價格的因素有多種，隨著浙江省限電器已經結束，水泥生産企業恢復正常生産，供應量上升，但是，全國高溫天氣基本結束，逐漸進入水泥的消費旺季，水泥需求量增大，另外，華東地區江蘇，安徽，上海，江西等省，將陸續進入限電期，這些地區的水泥生産企業將受到限制，供應量將出現下降，雖然浙江省內的各方認為，限電導致的價格上漲是非正常現象，價格隨後會出現調查，但是申銀萬國證券和中金公司，卻有著不同的觀點，申銀萬國證券認為，本輪華東價格上漲持續性較強，主要原因在於，華東作為成熟區域，市場集中度高，同時市場經過5年價格地位運行，市場競爭充分，此外節能降耗將成為行業發展的必然趨勢，浙江省大範圍限定結束後，各地及縣市區仍有小範圍的錯峰用電限制，最後華東各省落後産能淘汰持續推進，也將使得有效供給下降，隨著節能減排政策推進，對於供給，特別是落後産能控制將成為中長期催化，中銀公司認為，此次限定涉及面較廣，浙江，安徽，江蘇，江西，湖南各省都有涉及，要實現全年平均下降4.4%的目標，下半年壓力較大，預計限定可能會持續至四季度，從而使供應不足的狀況在旺季持續，在看好華東市場的同時他們認為，按目前西北基建投資正在迅速啟動，未來基本年將不斷超預期，新疆下半年投資增速將顯著加快，固定資産投資增長將從上半年的20%提高到全年的25%，明年投資增速30%以上，受益於原建資金到位，強勁的機械需求啟動，今年下半年至明年，新疆水泥價格及盈利將處於持續上升通道中，水泥股盈利超預期，將成為股價的推動力。

    姚振山：好，如何來看待現在水泥股的估值和投資機會？我們再聽一下洪亮的分析，現在水泥股在最近這段時間，我們看到北面的冀東，西北的天山，包括祁連山，南方的海螺，漲幅都不錯，現在估值高不高？

    洪亮：我覺得估值看有兩個方面，除了一個業績，就是既有的業績，我們已經看到的公佈半年報，我覺得還應該考慮到未來的成長性，如果從目前它的業績來看，應該説不便宜，特別短期漲的這麼高，但是如果考慮到剛才您提到這幾家的成長性來看，我覺得應該説還是在合理的範圍內。

    姚振山：你看今天盤中走勢，冀東水泥沒有跌，今天大盤雖然權重股撐了一下，很多股票跌至跌幅比較大，水泥類的股票，冀東水泥現在是前兩天調整，今天就不跌了，這樣對於水泥股來講，投資機會裏面，比如説個股方面，重點應該關注什麼呢？是像市場上常説的北冀東，南海螺，西部天山加祁連山，還是有新的品種可以供大家選擇？

    洪亮：我覺得應該市場關注的就是這些，可能更重點關注西北這一塊，因為西北有兩個因素，一個咱們知道的新疆，區域發展戰略，還有一個就是目前以祁連山為代表的，包括對於青海玉樹，舟曲的泥石流災後重建，這些發展我覺得是具有剛性的，所以我個人覺得，就是西北這一塊重視程度更高一些。

    姚振山：重點哪些公司的？

    洪亮：天山，祁連山，青松建化和賽馬實業。

    姚振山：四個，這個是我們看到的幾家西北地區的股票，這裡面剛才也提到，節能減排的因素是影響最近水泥價格上漲的一個因素，假如過了這段時間，明年沒有這個了，水泥的走勢完全靠需求的拉動，我這個它的漲勢會不會降下來？

洪亮：水泥板塊關注區域特點

    洪亮：我覺得這要分區域，有的地區可能存在著過剩的壓力，但有的地區我覺得還是繼續上漲，舉個例子，你比如説西南地區，西南地區由於四川震後形成了很多的需要水泥的地方，雖然目前基本上滿足需要了，但是災後重建結束以後，必然産能就成了一個過剩，所以這個地方，水泥價格我覺得上漲的空間是幾乎沒有的，但西北地區，這種需求這種持續的需求，我個人覺得在三到五年內，不能小視。

    姚振山：是不是在新疆的區域，因為現在新疆的支持發展各項政策都在配套的出，所以它對當地水泥的需求帶來天山和青松建化這種公司的持續增長？

    洪亮：對，因為原來的天山和青松建化，它是基於原來的新疆的發展規模，沒有考慮增量的因素，如果增量巨大，現有的産能規模根本是滿足不了需求的，無非兩個方面，一個是繼續擴大産能，第二方面短期內我覺得不排除水泥價格上漲，而且這個上漲具有剛性的，因為很多的東西，特別是中央政府下達的這些項目，它具有剛性需求，而對當地的水泥，實際上我們知道新疆非常大的範圍，別的地方看到價格上漲你也沒有辦法，為什麼？等你這個東西運到那個地方去，比如海螺到冀東，包括冀東的運過去，基本上沒有競爭優勢，所以，還是區位優勢在發展當中，具有主導意義，應該還是未來比較看好。

    姚振山：跟水泥相關的上下産業鏈上有沒有一些，比如説水泥的産量上來了，跟它相關，因為你是研究建材的，像北京有一個做輕鋼輪轂，000486北新建材，這種會不會帶來一定的帶動作用？

    洪亮：應該是有帶動作用，因為在施工過程中，需要一些建築材料，特別是活動板房，還有一些剛才您説的輪轂這些東西，肯定會帶來，因為我們知道水泥是一個基材，最基本的，水泥鋪好以後，上面還要一些很多東西，對整個建材上下游都有影響。

    姚振山：好的，非常感謝洪亮給我們帶來的分析，如果您對哪些公司比較關注，或者對哪些公司的調查有好的線索，也請發郵件與我們聯絡，我們的郵箱是cctvgongsi@126.com。現在是10：55分，稍候將由我的同事楊磊為您帶來整點看財經，交易時間，與交易同步。