壹橋苗業似瘋牛 遊資豪賭三年後業績

    8月31日，大連水産商壹橋苗業(002447.SZ)公告，將使用不超過5500萬元的超募資金獲得2萬畝的海域使用權。之後，壹橋苗業繼續上漲，不僅創下125.82元的上市新高，還刷新了今年新股的連續上漲記錄。

　　廣發證券資料顯示，自7月13日掛牌起，壹橋苗業已連續上漲了37天，最大振幅為231%，而累計漲幅高達195%。其間，深交所為此曾發佈了12次交易公開信息。

　　不少券商認為，壹橋苗業擴大生産規模有利於公司未來幾年的業績表現，並提升公司目前的行業地位，因為在未來數年內，壹橋苗業的主要産品海參苗、扇貝苗、鮑魚苗等苗種存在不同程度的缺口。

　　也有分析師認為，壹橋苗業未來一段時間內可能面臨資金缺口，且目前投建的産能收穫期大約在2至3年之後，當前的高溢價有可能已顯現了3年後的預期。

　　不過，據理財週報觀察，在壹橋苗業的連續上漲中，幾乎每個交易日都有大量資金進入，9月1日的數據顯示，當天龍虎榜的前五位就買入約5000萬元。

　　投産後有望進入業內三甲

　　資料顯示，壹橋苗業上市前，在國內的8家同類上市公司中，不論是主營收入還是凈利潤，幾乎都是排在最後一位。上述兩個數據優於壹橋苗業的依次是獐子島(002069.SZ)、好當家(600467.SH)、中魯B(200992.SZ)、中水漁業(000798.SZ)、大湖股份(600257.SH)、開創國際(600097.SH)和國聯水産(300094.SZ)。

　　不過，在壹橋苗業取得瓦房店市謝屯鎮預計約2萬畝海域使用權並投産後，差距預計將迅速縮小。齊魯證券水産行業分析師孫國東算了一筆賬，目前，獐子島的清潔水域儲備最豐富。資料顯示，去年獐子島的確權海域約156萬畝，今年的確權海域有望達到243萬畝。而壹橋苗業的確權海域面積最小。

　　但是，如果以底播海參面積計算，壹橋苗業則可以超過獐子島。目前，東方海洋(002086.SZ)的海參養殖面積為4.11萬畝，好當家為3.5萬畝，獐子島為1.2萬畝，壹橋苗業為3萬畝。

　　看好壹橋苗業的投資者主要是認為由於目前海珍品市場需求持續旺盛，其苗種行業將受到下游的帶動。據大連市海洋漁業協會的統計資料顯示，目前我國海參苗、扇貝苗、鮑魚苗和牡蠣等苗種的市場缺口分別為60%、39%、50%和60%。而壹橋苗業目前較大的産能恰恰集中在海參種苗上。

　　同時，壹橋苗業還有一個優勢，公司的最大客戶正是獐子島，獐子島的2009年報披露，去年公司的海參捕撈量約510噸，同比減少50噸左右，但是由於下半年受寒潮影響，海參的價格不僅沒有下跌，還暴漲，海參的銷售收入達到1.72億元，同比增長約59%。

　　隨著獐子島今年産能的擴張，對種苗的需求也將擴大，某種程度上對壹橋苗業的業績有所幫助。

　　新投放産能3年後可兌現

　　壹橋苗業在産能擴張中還有一定風險。一個月前，大連石油泄漏就給公司股價帶來一定打擊。但是，一接近公司高層的人士透露，水體污染的風險對於壹橋苗業而言，可以忽略不計，因為其有較完善的監控措施。

　　他提醒，壹橋苗業目前的高溢價有可能難以持續，因為按照他與公司高層交流的消息，壹橋苗業新開發的産能要過2至3年才有收成。“增厚2013年前後的業績應該是沒有問題的，但是如果想在今年或明年就有所體現，估計不可能。”這位人士稱，“新投放的海參也不是一下子就可以長成的。”

　　更重要的是，按照孫國東的判斷，此次壹橋苗業新獲得的2萬畝水域的直接開發成本中，海底投礁改造需要耗資4億元，同時需要1億元左右的海參投苗，累計直接開發成本就接近5億元。

　　“考慮到壹橋苗業IPO凈募資4.62億元，其中可使用不超過5500萬元來進行2萬畝海域的取得和開發，簡單測算下來的資金缺口約4.5億元。”因此，“壹橋苗業對這2萬畝海域的開發進程不會特別快，至少從資金需求角度和養殖回報來説，採取循序漸進式的開發方案將有利於壹橋苗業度過前期的資金緊張期。”

　　不過，也有券商分析師認為，對於不足的資金缺口，壹橋苗業可用自有資金投入，或是通過銷售利潤逐漸支出。“如果2萬畝海域全部開發，大約可獲海參2000多噸。如果海參價格穩定的話，屆時實現的銷售額應該在6億元以上。”

　　壹橋苗業衝高回落

　　9月3日收市後，深交所再次發佈交易公開信息，指壹橋苗業日價格振幅達19.81%，而日換手率高達51.96%，這已是自9月1日後該股第二次被深交所披露。

　　這次龍虎榜的前5大買家共買入4260萬元，據披露，國信深圳泰然九路這一“敢死隊”密集的營業部又成為壹橋苗業最大的玩家，其後是招商證券北京建國路營業部，這也是這家營業部一個月後第二次出現在龍虎榜上。廣州某券商營業部副總經理對理財週報記者説，從盤面上看，該股大戶出貨的跡象比較明顯。也許要輪到已上漲了37天的壹橋苗業歇歇了。(理財週報記者 張偉湘 實習記者 何京聞/文)