破産富豪的販殼生涯：中企海外上市造假爭議

　　徐傑已經46歲。歷經多年低調 生活後，這個中國常見的男性名字，在大洋彼岸化作“Dr.Kit Tsui”。正是他，操控著美國股市中中國概念股近百億市值的財富消長。

　　10年前，徐傑是深圳無繩電話巨頭“萬德萊”的主人。這家政府欽點的“創業板擬上市”企業，曾以資本運作迅猛聞名一時。2003年，卻因其高達6億的負債案發人去樓空。

　　徐傑一度潛往美國，低調運籌中國企業海外上市，成為反向收購上市（RTO）的推手。一場信任危機，正在指向像他這樣低調的“殼主”。

　　“這些股票的短暫繁榮與個人投資者幾乎無關。”8月26日，美國知名財經雜誌Barron`s刊文稱，中國公司RTO上市中問題繁多。USX中國指數顯示，2003年至今，通過RTO在美上市的中國企業數量為349家，但他們的市值卻平均在RTO成功150周後縮水75%。

　　繼本報7月刊發東方紙業（以下稱“ONP”）造假調查（詳見本報7月22日頭版報道）後，記者亦頻頻接到機構、個人投資者對中國概念股的指控材料。

　　作為操作ONP上市的機構，徐和他的團隊成員的身影漸顯。本報記者調查顯示，其中近10家企業的上市過程，與徐傑和他當年在國內斂資的“家族式”團隊密切相關。他們幫助中國企業收購殼公司，製造財務數據，並以其眾多的離岸公司炮製迷人的業績幻象。

　　因徐傑團隊陷入爭議的上市企業還包括Jade Art Group Inc（佘太翠玉集團有限公司）；Universal Travel Group（旅程天下集團）；China 3C Group（中國3C集團）；China Organic Agriculture(中國有機農業有限公司)；Biopharm Asia Inc（亞洲生物制藥）；Home System Group（家庭系統集團）等。

　　“萬德萊”往事

　　無論對於富翁徐傑，還是今日的殼主Kit Tsui，“萬德萊”是一切秘密的墳墓。

　　Kit Tsui在美國資本市場留下的依稀痕跡，大多存于其2003年運作在美國OTCBB上市的Industries International Inc（以下稱“INDI”）公司文件中。

　　Kit Tsui和他的弟弟徐志勇（Xu Zhiyong）、妹夫余維江(Yu Weijiang)一道以個人出資形式，在2003年2月買下INDI殼公司。正因為此時留存的信息，才能讓人有機會一窺徐傑在中美的投資迷局。

　　他們通過INDI在中國控股的子公司，即大名鼎鼎的萬德萊通訊科技股份有限公司，2003年前後已面臨資不抵債。一份深圳證券交易所的培訓材料稱，萬德萊自1993年成立到1998年左右，在國內無繩電話有較高市場地位，但其後徐傑開始以政府支持下的高科技資質認定、創業板上市後的項目等名目“圈錢”。

　　資本市場早就吸引了徐傑。1998年入主ST吉諾爾，僅一年就扭虧為盈。然而，幾年後深圳市中院的破産清算公告卻令人唏噓。“截至2004年3月31日，萬德萊負債總額為6.1億元，賬面凈資産為6743萬元，實際虧損額為5.43億元。”

　　至此，徐傑的“謀略”已然露出破綻，早年在湖北省黃石市發展計劃委員會任職的他，專注于為企業謀求多項高科技項目、並獲得政府的資質認定，由此海通證券、西南證券等機構有理由為其提供大量過橋貸款；銀行對其頻繁欠債也未提早警惕。

　　徐還通過邀請一些著名的經濟學家、法學家擔任公司獨立董事引起廣泛關注。

　　與之相反，萬德萊公司的內部，則長期以徐傑在老家湖北黃石的關係網和家族成員為運作核心——這其中的骨幹，數年後仍圍繞在萬德萊董事成員徐傑、徐志勇、余維江身旁，後成為他們縱橫中美資本市場和監管力量中的主力軍。

　　直到2004年清償開始，徐傑早已在美國部署運作的INDI才進入公眾視野。這時，他早在維爾京群島擁有不少自己的離岸公司，可以操作美國股市中的殼買賣。

　　“破産前他去往美國了一段時間，此後往返于國內外，打理投資生意。”一位萬德萊時期的高管告訴本報記者。

　　“問題公司”溯源

　　身在美國，徐傑的資本運作中心仍是深圳。

　　那是一家註冊名為深圳市華銀擔保投資有限公司（以下稱“深圳華銀”）的企業。

　　最新工商資料顯示，公司註冊資本1億元，法人代表為徐細友，從2009年10月至今，連續更換了四任。而這之前的法人代表曾長期為余國瓊、徐志勇。徐擔任此職長達4年。

　　儘管註冊信息中，深圳華銀的控股股東不斷變換，多是一些離岸公司，但一家在OTCBB上市的公司China Finance,Inc（以下稱“CHFI”）則多年來一直在其交存美國證監會的文件中稱CHFI完全控股深圳華銀。

　　CHFI這家在美獲得註冊認可的資産投資管理公司，原殼名為Kubla Khan, Inc，在2004年被徐傑團隊買入，上市OTCBB。