[關注旅遊]中青旅：加快行業縱深發展

    計渝：通過剛才中國國旅公司高管人員的介紹，我們可以看出，這家公司未來發展的重點是他提出雙輪驅動的方式，什麼是雙輪驅動，一方面就是把它的主營業務，旅遊業務發展起來，另一方面，他提出要把相對壟斷的免稅業務與現代旅行社業務進行結合起來，形成雙輪驅動的模式來推動中國國旅公司的發展，下面我們再來看另一家上市公司，中青旅，看看中青旅這家公司未來的成長的特製究竟是怎樣的呢？一起來了解。

    中青旅：加快行業縱深發展

    從中青旅前不久公佈的中報可以發現，今年上半年，公司的收入和利潤結構都出現了一系列的變化，另外，值得關注的一點是公司上半年營業收入同比增長不到1%，但是凈利潤同比增長卻超過了10%，到底是什麼原因使得中青旅在收入幾乎不變的情況下，提高了利潤呢。

    焦正軍（中青旅副總裁兼財務總監）：今年的板臉報和去年同期相比，這個公司的收入構成和利潤構成都發生了變化，首先是這個主業的收入在上升，一些策略性投資的，特別是房地産方面的收入下降，房地産方面下降了將近5個多億，這部分的收入差額是由主業的增長來彌補的，主業增長的收入主要來自於烏鎮旅遊，出境旅遊業務，企業會展服務業務和山水酒店。

    可以看到，中青旅在房地産等策略性投資上的收入雖然大幅下降，但是公司通過發展旅遊産業彌補了這部分損失，對於未來公司的發展，中青旅有哪些構想呢？

    焦正軍：可以明確是未來旅遊資源性的投資，是以烏鎮旅遊作為主體和平臺，第二點公司會進一步的積極地關注旅遊上下游，一些新的投資機遇，戰略性的投資機遇，和一些這種創新的商業模式的出現。

    計渝：那麼關於國內旅行社這些行業的未來發展趨向，特別是以旅行社這個業務為主營業務的這些上市公司未來發展情況怎麼樣，我們這裡來連線國企證券旅遊行業分析師毛崢嶸來聽一聽他的看法，崢嶸你好。

    毛崢嶸（國企證券旅遊行業首席分析師）：主持人，你好。

    計渝：我們注意到從旅行業務整體發展模式來看，目前傳統模式來看，利潤率是偏低的，從剛才我們介紹的兩個片子中間都可以看到，你怎麼來看待，對於這個旅行社業務已經是主營業務的這些上市公司，他們的利潤率偏低的整個模式，經營模式是未來的發展趨向會怎麼改變？

    毛崢嶸：首先我覺得在這裡面首先應該理清一個概念，從旅行社本身的整體經營，我們看到一些行業數據，它的利潤數據確實非常低，但是我們也注意到，這個行業每年都有幾千家新旅行社會出現，同時也有上千家旅行社會被淘汰，説明這個行業本身它還是有它的生存空間，但是對於這些已經上市的一個品牌旅行社來講，他們有一個非常規範的一种經營，他們的成本相對來説是比較高的，所以説他們整體的一個發展路徑和一些小型的旅行社發展的方向肯定是會有所不同。

    計渝：剛才我們也注意到了，像中國國旅，像中青旅，他們現在在傳統旅行社業務中間，是保持自己的一個傳統的優勢，同時他們在尋求一種發展經營模式上的一個創新，你比如説像中國國旅就提出要雙輪發展，要把他相對壟斷的免稅店的業務能和旅遊線路的業務結合起來，中青旅更注重的是比如説烏鎮這樣一個，他持有的這樣一個旅遊景點的業務能夠強化，並且把這個模式能夠複製出去，對於崢嶸你怎麼來看待這些上市公司，他們在經營模式上的創新。

    毛崢嶸：我覺得從旅行社它本身主業的這樣一個特徵，直接面對消費者，而且經過長期經營之後，能夠形成一個相當的品牌效應的基礎上，我覺得它未來的發展有兩個比較主要的方向。

    計渝：哪兩個方向？

    毛崢嶸：一個是依託它的主要品牌方面的優勢，實現它在，比如説對於一些比較品牌更為注重的細分旅，比如説在入境遊，出境遊市場上，這兩點我們看到，對於品牌關注度非常高，它會進一步形成在相對細分市場上的競爭優勢，另外有剛才中青旅焦總也談到一個發展方，就是會講旅遊的問題，會講旅遊會為一些大企業服務，他們整個的競爭的這樣一個態勢不是特別激烈，所以説在整個的一個發展方向上，也是他們一個非常重要的發展的細分市場，那從一個産業鏈，另外一個主要的發展方向就是産業鏈的上下游的延伸，其實大家都已經看到中青旅在烏鎮上的投資，中國國旅其實在去年也專門成立投資于旅遊資源類的一家投資公司，來從事這樣一些業務的發展，大家應該注意到，依託它品牌的優勢，依託它對於在消費者心目中這樣一種用戶的資源的價值，它能夠實現對旅遊資源的一個較好的投資的選擇。

    計渝：崢嶸我們再回到今天旅遊板塊這些上市公司，今天市場交易的整體的情況，到目前為止，我們看到，在市場今天的A股市場表現中間，表現比較好的還是北京旅遊，漲幅達到1.72%，其次呢，就是大連聖亞，漲幅是0.7%，其次是桂林旅遊漲幅是0.53%，還有一隻處在上漲狀態的就是國旅聯合上漲幅度是0.18%，除了這四家之外，大部分都是處在一個飄綠的狀態，跌幅最大的是華蕉城，跌幅是2.52%，崢嶸從你的觀點來看，目前在A股的上市公司，這些旅遊行業的上市公司，它的投資的前景，它的目前的估值水平以及下半年的業績的增長情況，你怎麼評判。

    計渝：現在旅遊整個板塊來講，最大的問題就是估值偏高，這個因素我覺得是制約目前上市公司股價短期能夠持續上漲的一個最大的一個問題，但是從這個中長期來看，無論從國家産業政策的扶持的力度，還是對於我們國家目前的一個消費升級這樣，在旅遊方面一個發展的這樣一個方向，我們覺得旅遊産業，從中長期來看，它的發展空間還是非常大的，我們最近也是比較關注一些，可能未來成長空間在目前國內來講，發展空間非常大的一些細分市場的領域，我認為是下一個投資階段重要的投資方向。

    計渝：謝謝，謝謝毛崢嶸給我們帶來的關於旅遊行業，旅遊産業以及旅遊上市公司未來發展前景的點評。