B指井噴引發五大遐想 強勢延續還是終結？

　　狂飆5%上證B指井噴引發五大遐想

　　昨日，沉寂多日的B股全線大漲，走勢遠強于A股，並且成交急劇放大。其中，上證B股指數收于254.78點，盤中一度飆升近9%，最終大漲5.06%，創出2009年11月16日以來的單日最大漲幅，深市B股指數收于678.10點，大漲3.21%，創出6月22日以來的單日最大漲幅，滬深兩市B股成交量交上個交易日分別放大3倍和2倍多。

　　與此相比，A股市場的表現明顯滯後。截止昨日收盤，上證綜指和深證成指分別小漲0.39%和1.21%。B股突然狂飆，並領先主板A股，再度成為市場關注的焦點。

　　那麼，B股如此井噴的動力何在？對A股市場産生怎樣的影響呢？

　　傳聞與技術共振引發B股井噴

　　從昨日市場表現看，滬市B股全部上漲，6隻被封住10%的漲停，*ST匯麗B被封住5%的漲停。深市B股也全部上漲，2隻被封住10%的漲停。其中，純B股漲幅較大，顯示市場對純B公司的股改預期較強。

　　值得注意的是，無論從兩市B股指數的絕對漲幅，還是盤中個股的活躍度看，整體上呈現出滬市B股強于深市B股的特徵，這與前期的深強滬弱形成了明顯的反差。

　　由此有分析人士指出，畢竟深成B指早就創兩年新高，昨日滬市B指的強勢具有一定的補漲特性，這基本符合當前整個市場的估值修復的主線。

　　從刺激市場的消息面因素看，中國國際金融公司週二發表研究報告稱，中國正計劃在上海證券交易所推出國際板，此舉可能導致A股與B股合併。報告中説，考慮到目前A股估價普遍高於B股的現實和人民幣可能升值的預期，B股有望在未來幾個月內出現一輪大幅度上漲。

　　不過，該消息只是起到了導火線作用，事實上相對業務推進也是早有的事，而相關部門也做出過澄清，因此B股場內資金利用了該消息做了一把補漲行情。因此，利好傳聞與技術上的共振引發了B股的強烈井噴。

　　境外資金近水樓臺狂涌B股

　　人民幣對美元中間價8月24日報人民幣6.7999元，比前一交易日貶值10個基點，幅度為0.01%。歐元週一繼續承壓全線下滑，歐元區的經濟數據令投資者有理由對該地區經濟狀況保持憂慮，此外，歐洲央行在年底前繼續保持寬鬆的貨幣政策的利空也在延續。歐元兌美元最低觸及1.2624，創7月13日以來低位；兌日元低見107.40的8周新低；兌英鎊也觸及0.8140的8周低點。美元指數繼連續4個交易日上漲之後，週二繼續小幅走高，處於83之上。

　　分析人士指出，人民幣兌美元繼續貶值，但力度減弱，加上資本項目改革的利好傳聞促成走強于A股。

　　8月4日，國家外匯管理局表示，下一階段將在風險可控的前提下，有重點、有選擇地推動資本項目改革。資本項目改革意在拓寬資本回流路徑，將會促使境內外的資金流入B股市場相對來説更加流暢，將對A/B股之間的價差鴻溝起到巨大的彌補作用。因為B股比A股更接近於境外資金，近水樓臺當然就借機大漲。

　　估值洼地吸引長線資金流入

　　目前，B股較A股仍存在一定的折價，B股市場的估值洼地效應仍然明顯，這將帶來B股市場巨大投資機會。

　　目前B股市場的滾動市盈率低於20倍的個股比皆是，粵高速B等品種更是只有10倍不到的市盈率，如此信息顯示出就目前內地資本市場來説，B股仍然是一個極為明顯的估值洼地，那麼，全球性基金要想分享中國經濟高速成長，必然會主動配置B股市場。另一方面則是與A股的折價率。即便經過近期的大漲，平均來看，B股仍然低於A股50%，所以，在A股市場持續活躍的背景下，B股仍有進一步漲升的空間。

　　湘財證券策略研究員徐廣福表示，長期以來B股較之於A股存在巨大的價差，一方面是源於B股市場已長期停發新股成死水一潭，一方面是資金進出依然有諸多的限制。再加上B股市場的歷史使命已經基本完成，很難再吸引境外大資金。隨著國際板的推出和資本項目改革進展加快，將會促使資金有效的流入到B股市場，具有估值優勢B股的熱情可能進一步高漲。

　　中金公司報告指出，A股與B股合併將推動B股大漲，因為同樣一家上市公司的股票A股價格平均比B股價格高出近40%。A股與B股合併意味著兩者之間的估價差距將會消失。

　　自由兌換預期打開想象空間

　　對於近期B股市場的活躍，金百靈投資的秦洪認為，這與近期B股的漲升氛圍漸趨樂觀有著較大的關聯。

　　一是前期關於人民幣匯率兌換試點城市的擴展，意味著外匯管理的思路漸有向藏匯於民間的趨勢，這無疑意味著居民持有的外匯數量將持續提升，從而為B股市場的活躍提供了資金面基礎。而且，關於人民幣自由兌換的長期政策預期也為B股的活躍打開了想象空間。

　　二是最近有媒體報道稱，保險資金有望投資境內發行的以外幣計價的有價證券，這從一個側面説明了B股市場的資金面結構將發生根本性的變化，由原先的居民個人投資為主的市場向機構資金參與的市場轉向，這無疑會激活B股市場的中短線走勢預期。

　　三是關於國際板的討論。前期媒體報道了中國移動等紅籌股意欲回歸上交所的相關信息，向市場發出國際板即將推出的樂觀預期。而國際板的推出，可能會對B股的市場出路有著新的推動力，市場關於B股的出路討論的空間也隨之拓展，這也成為近期B股市場活躍的一大題材催化劑，從而推動著B股的漲升。

　　他認為，隨著我國與全球經濟關聯度的提升以及居民收入的多元化，居民的外匯投資就成為一個較為關鍵的問題。而且目前換取外匯的額度以及程序漸趨簡化，也為居民掌握更多的外匯提供了充足的條件。而資金追逐利益，閒余資金需要投資也是人之常情，所以，這也為B股市場提升了後續的買盤力量。

　　B股飆升領漲效應值得期待

　　7月初，滬深大盤創出年內新低，但B股指數在5月下旬就開始見底，這説明B股走勢要領先A股。

　　從歷史上上看，這種B股領先A股的狀況，曾多次發生過，幾乎每次大行情，都是先從B股開始的。1992年秋冬之際，上證指數跌至400點，B股在10月底開始反彈上行，直至11月上旬，A股也全面上漲；1994年7月下旬，B股領先A股觸底回升，且走勢異常強勁，與日後因“三大政策”而暴漲的A股形態如出一轍，該行情B股持續到9月中旬；一直為人津津樂道的1999年“518”跳空上揚行情無疑受到了政策因素的影響，但湊巧的是B股在5月初就已擺脫了單邊下跌之勢，並進入了上升通道；1999年滬市在9月初開始下跌，而B股進入弱市的時間則是8月底，2000年A股最低指數出現在1月中旬，而B股從1月初就進入了一輪小規模的升勢。

　　由此，在重要的底部構築中，B股往往扮演春江水暖鴨先知的角色。

　　但也有分析觀點認為，B股暴漲或與政策面因素有關，如果後續有關B股的利好政策能夠推出，則B股有望進一步上漲。否則，漲勢難以持續。