利率區間敲定 匯金債今日發行

　　中央匯金公司1875億元債券今日將正式發行。據發行公告，今日第一期的發行金額為400億元，當期將追加發行不超過140億元本期債券，合計金額將不超過540億元。

　　匯金債對市場流動性的影響，成為了業內熱議的話題。債券交易員表示，1875億元債券如果集中在較短的期間內發行，對市場流動性的衝擊無疑會較大。而據記者多方了解，匯金債總計1875億元的規模將在今明兩年內發行完畢，而今年則有望被控制在1000億元以內。

　　同樣，本次匯金債的追加發行額度會否計入總額之中，也是未來發行影響流動性的一個重要因素。某接近匯金債主承銷商的人士向證券時報記者透露，當初與中央匯金公司簽訂承銷協議時，就已經指出，與其他政策性銀行金融債有所不同，本次匯金債的發行無論是首場招標抑或追加發行，其數量都包含于上述1875億的總額度之內。該人士還表示，這一規定有助於穩定市場預期，對資金面的影響也較為緩和。

　　昨日公佈的招標説明書顯示，本期債券分為7年期和20年期兩個固定利率品種，首場最高投標量均為200億元，將採用單一利率方式招標。其中，7年期品種的利率區間為2.85%-3.45%，20年期品種為3.87%-4.47%。首場招標結束後，發行人有權以數量招標方式分別追加發行不超過60億和80億元的本期債券。

　　對此利率區間，多位市場人士表示，由於中央匯金公司是首次在銀行間市場發債，其如何定價一直頗受關注。此前，無外乎考慮其流動性溢價，認為匯金債的發行利率或略高於國開債等政策性金融債。國海證券研究員陳亮認為，本次公佈的利率區間達60個基點，跨度較大，但預計中標仍會在中值附近。據透露，目前二級市場7年期國開債利率在3.28%附近，20年期在4.16%附近。

　　分析人士稱，本期匯金債的定價應與國開債最為接近。西南證券（600369）研究員薛嬌告訴記者，預計本期認購將以大型銀行及保險機構等的配置需求為主，多是持有到期型的投資者，因此對流動性的敏感度也較低。據悉，銀監會、保監會此前分別發函稱，確認本次債券視同政策性金融債處理，商業銀行投資本次債券的風險權重為零，保險公司亦可認購匯金債券。

　　實際上，目前我國市場的政策性金融債主要包括國開行債、農發行債及進出口行債這三家，其每年都會制定出全年的發行計劃。據記者不完全統計，2008年國開行計劃發行5800億元債券，實際發行約6200億元，超出不到7%。而2009年則是因為國開行的商業化轉型影響了其“債信”，計劃發行6100億元，實際只發行了約5300億元，低於計劃數量。