解讀18年各月上證指數走勢

上證指數上漲概率統計（資料圖）

　　歷史不會簡單重復，歷史往往驚人相似，股市也一樣。研究下這麼多年A股各月的漲跌概率會對隨後的行情有指導性的意義。

　　先來看看A股這麼多年來的漲跌情況，見下表：

　　上證指數 18 年各月行情統計表

　　四季度先抑後揚概率大

　　我們回顧了A股這麼多年的情況，那今天是否符合以上的規律呢？讓我們看看上圖：

　　上圖為今年指數走勢圖和上漲概率綜合比較圖，我們發現走勢非常相關。按此推理，即將到來的9月大盤上漲概率較低，可能不會有較大的行情，而10月和11月會出現較大的升勢。

　　今年9月從基本面來看也不支持股市繼續上漲，從8月公佈的宏觀數據來看，經濟增速還會進一步下滑，出口也將逐漸回落，貨幣供應量也不會出現增長。特別是CPI，8月公佈的CPI並不是全年新高，在糧食以及大宗商品上漲帶動下，9月公佈的CPI還會繼續創下新高。如果CPI繼續高漲，國家難免會對通脹擔憂，回收流動性，這些都不支持A股大漲。不過，現在我們已經進入了股指期貨時代，投資者還是可以充分利用股指期貨這一工具在這段期間做空獲得收益。

　　解讀18年各月上證指數走勢

　　1月2月定乾坤

　　在上證指數18年的1月走勢與全年相關度達到77.8%，往往1月份漲跌預測著全年行情。2月份走勢中，只有5年下跌，其餘13年悉數上漲。漲幅最大的出現在1992年，上漲16.4%；跌幅最大的是2001年，跌5.2%。可見歷史上2月大盤走勢雖波瀾不驚，但上漲概率高達72%。

　　再看2月走勢與全年走勢關聯度，有13年正相關，2月走勢與全年相關度達到72%，這説明2月走勢對全年行情有相當重要的預判功能。春節多在2月，又值全國“兩會”前夕，市場環境較寬鬆。同時，1、2月份還未進入年報發佈高峰期，而年報歷來有“先喜後憂”的慣例。而每年的開頭一般資金面較為寬裕。

　　3月4月多小漲

　　在18年的3月走勢中，11年上漲，上漲概率61%。月漲幅最大在1997年，漲18.7%；跌幅最大的在1993年，下跌31.2%。再從歷年3月走勢與全年走勢關聯度看，有9年實現正相關，3月走勢與全年相關度為50%，也就是説3月行情對全年的啟示作用不大。4月份走勢中，只有6年下跌，並且這六年的當月跌幅都未超過20%，跌幅最大的為1994年，下跌15.9%。18年中有12年的4月上漲，漲幅最大是1993年，為46.8%。歷史上4月大盤上漲的概率為67%。從4月走勢與全年走勢的關聯度來看，有11年實現正相關，與全年的關聯度為61%。

　　5月有傳奇

　　在18年的5月走勢中，1992年5月上漲177.2%，，1993年5月下跌31.2%，分別為A股史上最大月漲幅和最大月跌幅。1999年5月，大盤爆發了載入史冊的“519”行情；而2007年5月，“530”印花稅“夜半雞叫”則造成了大盤的恐慌。

　　6月7月多盤整下跌

　　在18年的6月走勢中，漲跌參半。漲幅較大的是1999年和1996年，均超過25%；去年6月跌幅最大，但也只有20%。再來看6月走勢與全年走勢的關聯度，18年來，有11年6月走勢與全年走勢正相關，相關度為60%。

　　18年的7月走勢中，只有7年上漲，上漲概率為39%。其中漲幅最大的是2007年，上漲17%，而全年上證指數上漲96.7%。從7月走勢與全年走勢做對比，過去18年，上證指數10年出現上漲，其中7月同時上漲的有4年。而在下跌的11年中，上證指數全年下跌的有8年，其中7月同時下跌的有5年。換句話講，有9年實現正相關。因此，7月行情與全年走勢關聯性也不高。

　　8月看中報

　　在18年的8月走勢中，有10年上漲，比例為56%。其中1994年8月大漲135%，為史上第二大漲幅；而跌幅較大的是1992年、1998年和2008年，跌幅均超過10%。8月走勢與全年大盤漲跌相比，正相關度也為56%。

　　9月僅7年上漲

　　在18年的9月走勢中，僅7年上漲，11年下跌。漲幅最大的是1996年及1998年，當月漲幅均為8.1%。跌幅最大的則是1992年，9月慘跌14.7%。

　　比1992年記憶更深刻的是2008年，雖然9月指數僅下跌4.3%，但在當月屢創新低，同時還見證了“百年一遇”的華爾街金融風暴。

　　10月11月多為大升浪

　　在18年的10月走勢中，有12年下跌，僅6年上漲。漲幅最大的是1991年，10月上揚20.8%，值得注意的是，同年上證指數年漲幅129.4%。跌幅最大的則是2008年，當月下跌24.6%。從10月走勢與全年走勢相關度看，有14年出現正相關，10月走勢與全年相關度高達77.78%。

　　11月A股多上漲，即便是在糟糕的2008年。持股待漲，或許是最好選擇。在18年的11月走勢中，上漲有13年，下跌僅5年，漲跌比例顯而易見。在所有上漲年份中，有3年漲幅超過10%，分別是1992年42.8%、1993年20.9%和2006年14.2%。值得留意的是，即使在金融海嘯肆虐、全球股市表現糟糕的2008年，11月漲幅也高達8.2%。另外，在跌幅最大的2007年11月，當月累計下跌18.2%。

　　12月寒潮頻襲

　　在18年的12月走勢中，總體表現慘澹，月K線“八陽十陰”。尤其在熊市12月更易收陰。在過去9個熊市年份中，有6年12月大盤收陰，僅3年收陽。