周線三連陽後細思量 反彈還能走多遠

　　險資投資股票上限翻倍、銀監會加碼房貸壓力測試，三套房貸再次收緊……利好利空齊至，週五A股市場探底後大幅拉升，個股普漲，最終主要股指收高逾1%，盤中滬指振幅達2.31%，成交同比略有放大。本週主要股指順利實現三連陽，但“螺旋槳”為下周飄忽不定的走勢埋下伏筆。在地産政策或再度趨緊，以及7月宏觀數據即將揭曉的背景下，下周防範風險仍應放在首位。

　　盤口顯示，早盤兩市股指小幅低開，暫短衝高後遭遇10日線攔截，大盤再度下行尋找支撐，地産等板塊領頭下挫，滬指一度擊穿2600點。危急時刻，“兩桶油”再度起身護盤，有色、煤炭、券商、銀行等止跌回升，大盤在此鼓舞下出現快速拉升。午後，大盤繼續強勢走高，滬指輕鬆穿越10日線和5日線，但在2660點下方後産生了畏難情緒，呈現出高位震蕩走勢。截至收盤，上證綜指收市報2658.39點，上漲1.44%；深證成指收市報10942.9點，上漲1.62%。滬市成交為1250億；深市成交為1116億，兩市合計成交2366億。

　　今日市場熱點相對突出，多數權重板塊的轉身回暖，讓投資者重拾信心。農業板塊繼續高舉高打，整體漲幅超過3%，遠遠領先大盤；食品、酒店旅遊、傢具等泛消費板塊也漲幅居前。昨日調整之時主力融資買入銀行股，今日銀行股帶領大盤絕地反擊，盤中與有色、煤炭等板塊上演了精彩的單日反轉，成為護衛大盤上漲的主力軍。而地産板塊在消息面的打壓下繼續疲軟走勢，石油、鋼鐵、水泥等板塊漲幅基本與大盤相當。

　　綜合今日的消息面，雖然利空利好齊至，但因利空在昨日有所消化，大盤最終呈現出先抑後揚的走勢。首先，銀監會加碼房貸壓力測試，三套房貸再次收緊。對於昨日的傳聞，銀監會表示，“新一輪房地産貸款壓力測試中商業銀行預設最極端跌幅達60%，這並不代表監管機構對房價未來走勢的判斷”，一定程度上緩解了銀行的壓力。同時銀監會重申部分地區銀行可據風險暫停發放三套房貸，貸款及首付比例應大幅提高，具體由銀行自主確定。可見，為了抑制高房價，地産調控政策有再度從緊的傾向，這與7月預期政策寬鬆有所相悖。

　　其次，二季度貨幣政策執行報告重申繼續實施適度寬鬆貨幣政策，但首提貨幣增長要考慮價格總水平。央行在5日發佈的《2010年第二季度貨幣政策執行報告》中強調，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸適度增長，既要滿足經濟發展的合理資金需求，又要為價格總水平的基本穩定創造良好的貨幣環境，切實管理好通脹預期。説明在下半年在通脹預期高漲的情況下，期待流動性明顯寬鬆是不現實的。

　　第三，險資投資股票上限提高，配置空間也被放寬，對市場長遠的供求關係及投資者信心來説是有一定的利好推動，但尋找優質的投資項目和進行投資轉換都需要時間，利好效應不會馬上顯現。尤其是在大盤上漲逾10%震蕩之際，更應理性看待利好的效應。

　　技術上看，因利空因素在昨日和早盤有所消化，臨近午盤利好效應開始發酵，大盤在探得2600點附近支撐後展開絕地反擊，成功回到了10日和5日均線上方，成交基本與昨日持平。中小板綜合指數突破W底頸線，但量能未見放大，真假突破後市仍待確認。周線上，滬指成功三連陽，本週收出螺旋槳，為下周走勢埋下問號。從均線走勢來看，雖然5日線上穿10日線，但10日線走平。同時壓制滬指近兩年120周線逐步下行，目前已經移至2722點附近，下周大盤反彈的成色將再度接受考驗。況且有地産政策從緊擔憂，以及下周有光大網上申購、7月宏觀經濟數據公佈等因素干擾，需防大盤衝高回落，不要因為本週的上竄下跳，感覺高拋低吸很容易而失去了對後市的警覺。 （中證投資 張素清）