多因素可能誘發黃昏之星

　　週二深滬A股市場圍繞60天線展開的激烈的震蕩，收盤兩市雙雙收出縮量十字陰星。從市場軌跡來看，這顆陰星配合近日A股反彈中無量的配合，出現黃昏之星的概率為高。從當日市場表現來看，比較雜亂，古井貢、國際實業（000159）、航天長峰（600855）等不同行業股票表現較好，但從權重股表現來看，比較沉重特別是中國石油（601857）、建設銀行、中國石化（600028）等，從K線組合來看，由於量能不濟及技術指標的短期頂背離，A股終結了連續反彈收陽的走勢，從後市運行來看，A股形成黃昏之星的概率極大，操作上以增持現金為主，而對於中報預期增長且大幅度反彈的個股可逢高了解，等待市場變盤或調整。

　　從市場層面來看，研究此輪反彈的主要因素由技術超跌與政策刺激所引發，但無論是新能源規劃、天津金融區、文化産業規劃落實、長三角區域規劃、旅遊産業規則、三網融合、民間投資等政策不斷推出，市場總體品種表現的持續性較差，而成交量的日益萎縮也顯示投資者對於當前市場的謹慎，也反映刺激性政策對股市的影響正在減弱與急劇下降，這是與去年A股出現政策刺激推動有本質的區別。分析原因認為，今年A股市場下半年實際上承受的壓力比較大，各種非理性的價格發行、經營業績的估值支撐薄弱。分析認為三方面原因是導致A股趨勢性機會減少，調整之路仍將漫長的主要因素。一是全流通所形成的極低股份的衝擊進入實質性，這裡即有高估的創業板、中小板股票，也有中國石油、建設銀行等大盤權重股，況且去年形成的政策刺激後，上證在3000點附近進行了一年的拉鋸，換手率超過目成600%，刺激過後的破位使得機構資金與許多中小投資者深套刺激性行情其中，目前實質壓力下，其難有趨勢性行情；二是股期推出後的股票價值回歸仍在運行之中，從同花順（300033）最新交易軟體統計來看，目前上海綜指平均靜態PE為24倍，深圳市場平均PE56.08倍，雖然目前動態可能降低，但經濟數據及銀行、地産等行業股票可能處於動態業績下降可能，因此市場目前的PE和未來動態PE均具有極大不確定性，股期的價值引導機制很可壓制大盤反彈後，許多品種繼續向下運行，很難想象一些多年虧損、凈傎為負、無分紅回報股價能夠在全流通估值市場中站在8-20元以上，而目前這類股票不很多，這也顯示市場調整有待時日。三是市場交投的趨淡效應反映市場信心不強。儘管A股超跌反彈形成7連陽走勢，但成交量卻出現了日益萎縮的態勢，這與歷史反彈中放大形成鮮明對比，而從市場供給來看，一批股票仍採取過高PE的發行而大盤權重股不時增加供應量，使得這些股票上市後形成沉重的鎖定盤，並不多的一些活躍資金沉澱在價值高估、風險較大的品種之上。

　　總體來看。以目前的量能，反彈是難有持續性的，因此後市A股如果仍無量能變化配合，市場將形成黃昏之星的概率較大，操作上採取持幣或小量持股為主，對於業績極差反彈已高的品種可堅決果斷的逢高減持，而從中長期A股走勢來看，這類品種往往具有驚人的殺傷力，特別是在全流通估值加大，市場理性投資增加、股期定價引導機制傳導的大背景下，從已經形成的市場高PE發行、上市高開和部分質疑類公司上市的現實情況來看，結合反彈量能的不斷萎縮，筆者認為週二的星線形成黃昏之星的概率較大，市場中長期調整之路仍然漫長，而存在的機會只是波動性的，而難有趨勢性的機會。

　　專家：肖玉航

　　機構來源：九鼎德盛