股指需回檔化解短線壓力

　　西部證券 黃錚

　　本週兩市股指大幅反彈，上證綜指、深成指和滬深300指數漲幅均超過4%。同時，週二滬市單日成交重返千億水平，短線資金介入跡象明顯。我們認為，在反彈開啟的確認階段，熱點演繹、權重股表現、量能配合等因素，對於反彈行情的延續將起到決定性作用。

　　盤面觀察，低估值板塊和個股成為領漲熱點的中堅力量。受業績預盈預增帶動影響，前期大幅超跌的煤炭石油板塊連續上漲，並迅速帶動場內其他超跌板塊反攻，如航空、電器、醫藥等。從煤炭石油指數兩個交易日累積7.56%的漲幅來看，已遠超同期指數表現。而在整體板塊上漲過程中，成長性明顯的藍籌股表現突出，如恒源煤電、大同煤業、潞安環能兩日累積漲幅分別達到17.83%、15.23%、12.14%。此類藍籌品種保持突破形態會對短期市場人氣起到明顯的帶動作用。

　　與此相呼應的是煤炭板塊中報業績預告的可喜表現。已披露信息的14家煤炭股中，11家中期業績預增預盈，其中半數以上預增預盈幅度超過50%。此外，週二漲幅居前的電器類板塊也出現了同樣情況，板塊中盈利增長穩定的海信電器放量漲停，合肥三洋漲幅居前。我們認為，只有這類板塊中具備持續盈利能力的成長性個股，能維持強勢上攻態勢，才能有效帶動整個板塊走出前期持續下跌的陰影，進而走出一輪像樣的反彈行情。

　　同時，權重股表現也是行情延續的決定性因素。銀行股方面，農行在發行價之上運行較好地穩定了短期市場情緒。同時，招商銀行、華夏銀行等中報超預期個股，正逐步開啟反彈行情，也能對板塊表現帶來示範效應。另外，調控壓力較大的房地産板塊，自5月份以來經歷了連續十周的底部構築階段。儘管中期政策背景仍存在著不明朗因素，但處於底部的估值已經接近歷史低點。一些重點上市公司的股價已低於其重估凈資産值20%至40%的水平。如中期凈利潤同比預增100%的招商地産，連續的底部放量無疑表明資金進駐跡象較為明顯。銀行、地産為代表的超跌權重股品種，歷來是機構在市場底部階段關注的重點，增量資金的介入會為權重股底部構築帶來紮實的量能基礎。

　　總的來看，權重股下行受抑及超跌板塊的修復行情，成為推動股指底部反彈的中堅力量，並有望帶動股指延續反彈行情。但來自短線技術層面的壓力一樣不容忽視。

　　上證指數在收復各短期均線後，面臨50日均線及前期6月股指中樞2540-2590點一帶壓力。反彈成交量能否繼續維持在1500億元以上水平，也是行情得以延續的必要條件。整體趨勢上，股指重心的上移尚未觸及半年線壓制。同時，連續兩個交易日上漲所帶來的短線資金拋壓，需要股指合理回檔進行化解。在市場整體趨勢因經濟層面、業績因素及資金供求影響，難以出現較大轉機的底部構築階段，操作上應堅持少量低倉位參與的原則。反彈開啟階段不妨在持股方面側重低估值的藍籌品種，隨後可適當配置盈利增長較為明確的成長股，整體倉位不宜過半。