市場整體活躍度逐漸增強

　　市場不可能一直因為經濟基本面預期朦朧而迷失方向，相反，它會在影響股市漲跌的短期因素中尋找突破口，流動性及市場多空力量對比的改善或是其中最重要的因素。

　　上周，二季度宏觀經濟數據全部披露，農業銀行AH股順利上市，這兩個影響市場預期的重要因素兌現之後，市場又轉入了另一種平靜，市場依舊對中國經濟增長表現出相當的不自信，這和宏觀數據披露前沒有什麼變化；農行平穩著陸後，巨大的增持動力給原本成交萎縮的市場帶來些許動力。筆者認為，市場不可能一直因為經濟基本面預期朦朧而迷失方向，相反，它會在影響股市漲跌的短期因素中尋找突破口，流動性及市場多空力量對比的改善或是其中最重要的因素。

　　産業資本在行動

　　一直以來，産業資本的嗅覺要遠強于二級市場投資者。曾經在股改時期，産業資本借助於上市公司股改事件，通過股改對價、增持回購等等方案直接進入二級市場，並對企業股價産生了重大干預，最終都收到巨大效果。最近一段時間以來，我們注意到包括央企大股東、民營企業大股東，以及企業“三會一層”人員，紛紛加入到二級市場增持行列。典型的如中國南車（601766）、中國建築（601668）、金地集團（600383）、長航油運（600087）、三一集團等。筆者認為，産業資本在大盤處於2500點之下，對於自身旗下個股增持，一方面體現了呵護二級市場股價行為，另一方面體現了對二級市場股價的認可。這一動作，實際上給長線投資者一個啟示，在一定程度上營造了做多氣氛，這對於市場信心的恢復起到了積極作用。

　　農行護盤力量不可小視

　　我們的數據統計顯示，農行上市當日，委買全天都超過委賣，7月16日農行委託比達到34%，多方陣營多出6.88億股的買盤。單從委託列隊看，農行2.68元的發行價上，一直躺著10億股的大買單，光這一個價格護盤的力量遠超過委賣總數。如果我們把農行交易記入指數的話，會發現全天上證指數委買數大於委賣數，截至收盤委託比是12.8%，其中農業銀行委買佔了30%比例。顯然，市場跌不下去主要功臣就是農行，由於未來一個月農行綠鞋機制一直髮揮作用，這將暗中給市場提供重大買力支撐。除了農行主承銷商未來一個月主動護盤動作外，其實銀行最大股東匯金公司也給予一二級市場巨大支持，全額參與中、工、建行的配股實際上體現了國家隊資金對於二級市場股價，甚至是對市場整體價格的呵護。

　　市場多頭買力逐漸增強

　　當前，市場把農行綠鞋機制的實施看作一種被動護盤方式，實際上忽略了農行作為大盤權重股的影響力。我們知道，農行將於7月29日進入各指數，兩市數量眾多的指數基金今後一段時間主動配置的積極性會提高。這種配置，一方面支撐了農行價格，另一方面也支撐了其他大盤銀行股的價格體系。此前我們也曾經分析，由於市場短期內一下子陷入利空真空期，市場心理壓力大大緩解。投資者對於眼前的各種利好因素敏感度在加強。所以，我們看到以上市公司業績為主導的炒作線索明顯升溫。中報業績普遍比較好的煤炭股就率先發力，而在底部放量的鋼鐵股也異動頻繁。我們估計未來一週，市場將出現遍地開花的現象，個股將借助於資金、題材、業績等種種因素展開炒作，市場整體的活躍度將上升，這都是市場買力逐漸增強的具體體現。

　　多頭群體中並非農行一個在戰鬥，這增強了我們看好行情的信心。因此，我們堅持認為短期內大盤將在震蕩築底過程中尋求突破，向上突破的時機取決於農行護盤動向，也取決於市場在利空出盡環境下對於其他機會的挖掘。總體上，市場做多的機會遠大於做空機會，盲目悲觀更無必要。