新金融法案下 華爾街將遭遇“大監管”

    不少分析都認為，這項具有歷史性意義的改革法案，在未來多年會明顯影響華爾街做生意的方式。

    就涵蓋內容之廣泛而言，稱厚達2000多頁的《Dodd-Frank華爾街改革與消費者保護法》為“大蕭條”以來最全面的金融改革法案，並不為過。 從積極的角度看，新法案有幾點值得讚許。比如，對透明度的關注。監管機構被授權監管櫃臺市場的衍生産品和複雜的結構性産品，要求PE和對衝基金的顧問必須在美國證監會登記註冊並提供交易和資産組合信息。 又比如，新法案設立了“金融穩定監督委員會”，該機構將被授權根據形勢變化要求金融機構提高資本充足率，並授權美聯儲強行拆散過於龐大和複雜的金融機構。法案還賦予監管機構在必要時接管金融機構的權力，這也將避免下一個雷曼兄弟公司的破産效應。金融改革法案的核心是對衍生産品業務的限制和所謂的“沃爾克法則”，而這兩點顯然將對金融機構的盈利能力産生顯著影響。但正是在這兩點上，國會對華爾街的遊説做出了一定讓步。 首先，根據修訂版的“沃爾克法則”，銀行投資者于PE、對衝基金的資金不得超過核心資本的3％，以避免銀行為追逐利潤而過度冒險。這3%的彈性，意味著花旗、美洲銀行、JP摩根得以保留70%的衍生産品業務。這對華爾街是很大的鼓舞。其次，互換産品特別是CDS（信用違約互換）被認為次貸危機的罪魁禍首，但在新法案下，銀行仍然可以從事利率互換、外匯互換的交易，雖然必須剝離農業、股權、能源等互換業務。而且，只要CDS是集中清算的，銀行就可以繼續參與。

    另外一點值得關注的是，消費者保護局的設立。這個位於美聯儲之下的機構，將擁有金融産品創新的審批權。法案通過 了，人們擔心的問題還不少，其中之一就是，監管部門的業務水平，將如何保證他們能夠在那麼複雜的金融産品中發現風險的苗頭呢？