下半年CPI同比漲幅或見頂回落

　　經過了連續四個月的上漲之後，5月份我國居民消費價格(CPI)同比上漲3.1%，年內首次突破3%的溫和警戒線。有專家預測，6月份CPI同比漲幅存在著進一步走高的可能。不過同樣是在5月份，C PI環比漲幅出現回落。因此，市場普遍認為，CPI同比漲幅很可能在三季度見頂，隨後逐步回落。

　　判斷下半年物價進一步上漲壓力不大，主要基於以下七點原因：首先，受歐洲主權債務危機及中國房地産調控政策的影響，下半年國內經濟增速將有所回落，需求下降將使國內物價上漲壓力減輕。

　　其次，歐洲主權債務危機導致世界經濟形勢更趨複雜，各主要發達國家通脹水平較為溫和，國際市場大宗商品價格大幅下降，輸入性通脹壓力明顯減弱。

　　再次，隨著天氣好轉以及政府打擊農産品（000061）炒作工作的開展，前期上漲較快、較多的蔬菜和綠豆、大蒜等小品種農産品價格明顯回落，新漲價壓力明顯減弱，有利於穩定社會通脹預期。尤其是夏糧再獲豐收，國際市場糧價低位運行，有利於穩定主要糧食品種的漲價預期。

　　第四，中國近期重啟人民幣匯率形成機制改革，短期內人民幣匯率的雙向波動加快也可在一定程度下減輕輸入性通貨膨脹的壓力。

　　第五，2010年中國貿易順差持續收窄將成為一種趨勢，這也可能減輕因外匯佔款增加所導致的流動性過剩給物價形成的上漲壓力。

　　此外，我國政府加強宏觀調控措施效果逐漸顯現，上遊産品價格過快上漲及其向下游傳導的壓力有所減緩。

　　最後，國內資産價格近期漲幅明顯趨緩，資産價格上漲對物價的推升作用也將減弱。

　　本月初發佈的6月份中國製造業採購經理人指數也預示著CPI漲勢的回落。該指數被認為是判斷中國經濟走勢的先行指標，對經濟走勢有較強的預判性。在6月份的數據中，購進價格指數比上個月回落7.6個百分點。中國物流信息中心就此發佈報告稱：“通貨膨脹壓力繼續呈現緩解跡象。”

　　然而，當前經濟運行中仍然存在一些可能導致CPI走高的因素，對物價的調控不宜放鬆。一是雖然我國總體糧食供給充足，但是今年中國各地多處遇到不利的氣象條件，結合國際糧食減産的情況，可能給國內外的資本炒家帶來炒作題材，導致糧食中一些門類的價格有所上漲。

　　二是中國仍然面臨著輸入性通貨膨脹的壓力，尤其是石油和鐵礦石兩種主要生産資料的價格還可能上漲。雖然近期國際石油價格有所回落，但是結合當前全球經濟總體復蘇的大背景，國際油價有可能進一步上漲，畢竟與前期140多美元一桶的價格相比，現在的價格還存在很大的上漲空間。鐵礦石價格上漲的可能性更大。由於鐵礦石的生産屬於寡頭壟斷，所以價格操縱性更強。

　　三是中國勞動力成本可能上升，加上已經有研究顯示，中國的勞動力供給到達了劉易斯轉捩點，未來國內工人工資上漲的速度可能加快。

　　四是從貨幣的角度來説，去年發行的大量貨幣導致流動性超出實體經濟需求。這些貨幣需要尋找出路，也有可能對某些特定商品的價格形成壓力。