三因素支撐股市向上 投資者需堅守價值投資

　　□ 安 寧

　　從2010年首個交易日的3289.75點，到7月2日的最低點2319點，上證綜指震蕩下行，跌勢明顯，市場開始瀰漫悲觀情緒。對此，筆者認為，證券市場原本就有漲有跌，一個成熟的投資者不應只盯住幾天、幾週、個把月的漲跌幅度，更應該關注的是上市公司運行的真實質量，以及國家宏觀調控政策的長遠用心。

　　對於新興加轉軌的中國股市，只有從更宏觀、更長遠的視角觀察，才能作出準確的判斷。在股市強勁上揚之時不能忽視風險，在股市震蕩下行期間同樣不應低估正面因素。

　　首先，從宏觀面來看，雖然面臨諸多“兩難”問題的挑戰，但經濟回升向好的態勢並未改變。市場驅動的消費、投資和出口共同拉動經濟增長的格局初步形成，經濟增長動力結構發生積極變化，增長的穩定性和可持續性增強。這是當前中國宏觀經濟運行的主基調。

　　最近，國務院日前召開西部大開發工作會議，制定10年戰略，國家已確定23項重點工程，投入資金6822億元。可視為經濟刺激計劃的又一重大舉措，8省區、280多家上市公司直接受益，當然也是股市的重大利好。

　　其次，從資金面來看，正當整個市場將三大銀行股的鉅額再融資視為“洪水猛獸”時，匯金公司卻破天荒出資千億元參加配股，遠超前兩年兩次在市場增持三大銀行股時的規模和級別。不僅大大減輕二級市場的抽資壓力，而且向市場發出三大銀行股乃至大盤已具投資價值、已進入底部的信號。從而使下半年股市的“最大利空”名存實亡。

　　與此同時，從2700點-2500點，市場不斷有社保、險資和産業資本入市的信息。從近10年看，由於社保基金具有超強的把握經濟趨勢和政策先機的能力，是市場最成功的投資者，對這一動向決不能掉以輕心。

　　最後，從上市公司基本面情況來看，2010年一季度上市公司的整體業績增速非常迅猛，合計實現凈利潤2110.68億元，同比增長77.88%，環比增長12.38%，營業收入增長40%、利潤增速60%。此外，上市公司中報業績也值得期待，據Wind資訊統計，截至7月12日，滬深兩市共有788家A股公司發佈中期業績預告，其中業績預喜公司(即預增、預盈和扭虧)合計602家，佔比達76.40%，表明多數公司中期業績整體向好。

　　以上分析説明，當前股市的基本面是良好向上的，投資者時刻保持理性、平和的心態，那麼，分享上市公司增長所帶來的收益，實現足額甚至超額回報，將不是一句空話。