中國經濟面臨下滑風險 三季度貨幣政策可能微調

　　7月11日，中國人民銀行公佈《2010年上半年金融統計數據報告》顯示，上半年新增人民幣貸款4.63萬億元，同比少增2.74萬億元。今年6月人民幣貸款增加6034億元。6月末，廣義貨幣(M2)餘額67.39萬億元，同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點，降幅較大。作為經濟運行的先行指標，當前貨幣信貸增速的回落，一定程度上緩釋了幾個月前人們對於經濟過熱的擔憂，然而同時也暴露出經濟增速可能下滑的新苗頭。專家分析，鋻於經濟可能面臨下滑風險，三季度貨幣政策或出現微調，信貸可能放寬。

　　三季度信貸或放寬

　　興業銀行經濟學家魯政委在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“我們此前預計6月信貸投放中值在6000億元，從數據來看，我們的預測是準確的。”此前，魯政委表示，6月存在一些信貸放緩的因素。首先，由於監管當局繼續嚴控新上項目及産能過剩行業的貸款，近期可供放貸的項目可能有所減少。其次，4月中下旬以來，住房成交量一直位於低位，考慮時滯效應之後，其對個人中長貸的影響可能在本月顯現。

　　也有銀行系統內人士向記者指出，嚴格的信貸監控繼續讓銀行放慢投放速度，5月中旬已有不少銀行的存貸比超過了75%的警戒線，受到監管層窗口指導。為了控制存貸比，各家銀行從6月中旬開始搶存款、壓貸款，甚至有股份制銀行提前10天關閉貸款審批，以防貸款衝高。

　　不過，上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊認為，由於經濟存在下滑風險，為確保經濟增長，三季度信貸政策可能出現微調。魯政委則向記者指出：“央行傳統放貸節奏是3：3：2：2，但為了防止經濟下滑，下半年的放貸節奏可以變為3：1。”

　　M2增幅跌至18.5%

　　受貸款增速放緩影響，6月末，M2餘額67.39萬億元，同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點；狹義貨幣(M1)餘額24.06萬億元，同比增長24.6%，增幅比上月和上年末分別低5.3和7.8個百分點；流通中貨幣(M0)餘額3.89萬億元，同比增長15.7%。

　　魯政委指出：“M2增幅下降速度很快，這與央行配合管理通脹，控制貨幣供應量有關。而6月份信貸增量減少對M2也有直接影響。”而中國社科院金融研究所金融發展室主任易憲容向《國際金融報》記者指出：“雖然M2有所下降，但市場流動性依然充沛。我們目前的信貸量仍然處於天量，信貸一日不降下來，流動性就依然氾濫。”

　　外儲還將繼續波動

　　此外，央行數據還顯示，6月末，國家外匯儲備餘額為24543億美元，同比增長15.1%。二季度國家外匯儲備僅增加72億美元，同比少增約1707億美元。單月則出現5月大幅減少，6月小幅回升的波動局勢。

　　近日，外管局在回應外匯管理政策熱點問題時就已經指出，進入5月份以來，外匯凈流入壓力有所緩解，這也是二季度外匯儲備月度波動加劇的一個重要原因。

　　6月小幅回升則與匯率波動和貿易數據有關。央行于6月19日重申人民幣匯改，增強人民幣匯率彈性，此後人民幣匯率兌美元雙向波動中小幅升值，6月末人民幣匯率為1美元兌6.7909元人民幣。人民幣升值使得跨境資本流入有所恢復，對外匯儲備增幅回升産生影響。此外，7月10日，海關總署發佈最新數據顯示，我國6月出口值及進出口總值均刷新2008年7月的歷史紀錄，這對外儲回升也有推動。

　　不過，魯政委表示：“雖然數據顯示我國出口仍然強勁，順差也較大，但應該注意匯率調整導致8月份出口下滑的可能性，因此匯率政策調整應該具有前瞻性。”國際金融報