外匯局：美元貶值不一定會“重創”外儲

　　外匯局6日回應外匯儲備投資熱點問題時表示，美元貶值不一定會“重創”我國外儲，具體影響需要全面分析。而中國外儲作為負責任的長期投資者，始終堅持分散化投資原則，歐洲市場過去、現在和將來都是外儲主要的投資市場之一。外匯局還稱，對取得長期的、穩定的、較好的回報有信心。

　　保持實際購買力穩定增加

　　目前，美元資産在我國外儲中佔據比較大比重，市場上有觀點擔憂如果美元出現大幅貶值將殃及我國外儲資産。記者了解到，全國社保基金理事會理事長戴相龍近日在《中國金融》上撰文表示，到2010年4月底，我國外匯資産佔央行總資産的82%，其中美元資産可能超過60%。外儲的絕大部分用於購買美國等發達國家的國債，收益率僅3%左右。2002年4月到2009年底，按美元指數衡量，美元已經貶值41%，我國外儲大幅上升，必然增加資産縮水的風險。

　　對於美元如大幅貶值是否會使我國外儲遭受重大損失的問題，外匯局相關人士在昨日回答外匯管理政策熱點問題時表示，這一問題需要具體分析，其中重要的一點是，多年來我國外儲經營保持穩定收益，資産收益率高於美國通貨膨脹率，能夠保持儲備實際購買力穩定增加。

　　外匯局上述人士表示，首先要綜合考慮外儲的貨幣構成，以及各種貨幣對人民幣匯率的走勢。外儲資産由多個幣種構成。即使美元貶值，但歐元等其他貨幣可能升值，一定程度上會相互抵消。因此，美元貶值對外儲的影響，需要根據我國儲備貨幣籃子的構成進行具體分析。

　　其次，我國外儲資産只有在兌換為人民幣時才發生實際損益。外儲主要以外幣資産的形式存放，除非發生戰爭或危機等特殊情況，否則人民銀行不可能把外儲資産大規模轉換為人民幣形態，也就不會因為美元對人民幣貶值導致外儲發生實際的損失。

　　再次，我國外儲資産的價值取決於實際購買力。外儲主要用於對外支付，因此外儲是否發生損失要看它的實際購買力是否下降。如果美國發生通貨膨脹，那麼外儲資産的實際購買力就會受到影響，即同等數量的美元資産買到的實物量會減少。但實際情況是我國外儲經營多年保持穩定收益，資産收益率高於美國通貨膨脹率。近些年來，美國消費者價格指數（CPI）總體較低，我國外儲資産收益率能夠保持儲備實際購買力穩定增加。

　　最後一點則是，人民幣升值造成的外儲賬面損失遠遠小于我國金融資産的賬面盈餘。截至2010年3月，我國外儲餘額為2.42萬億美元。同期，我國銀行業金融機構資産總額約相當於12.3萬億美元，是我國外儲資産的5.1倍。這意味著當人民幣升值時，人民幣資産的賬面收益大體相當於外儲資産賬面損失的5.1倍。如果再考慮居民以股票、債券等形式持有的其他金融資産和房地産資産的規模，人民幣資産的賬面收益將更大。值得強調的是，上述損失或收益均是賬面計值變動，只要不發生實際兌換，就不會成為現實。