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　　事件:

　　昨日,國務院辦公廳正式印發了第一批三網融合試點地區(城市)名單,北京、上海、大連、哈爾濱、南京、杭州、廈門、青島、武漢、長株潭城市群、深圳、綿陽共12個城市和地區入圍。

　　點評:

　　1、試點城市在全國的佈局比較均衡;首批三網融合試點城市有4個省會城市,4個計劃單列市,1個非省會城市和1個城市群,另外,還有兩個直轄市。試點城市從北到南,從東到西都有所佈局,覆蓋了全國絕主要地區,整體佈局比較均衡。

　　之前有多家媒體透漏10個三網融合試點城市為上海、南京、杭州、深圳、哈爾濱、瀋陽、重慶、武漢、長沙和忻州,但這次出臺的名單略有差異,沒有瀋陽、重慶、忻州,多了北京、大連、綿陽、廈門和青島,湖南以長株潭城市群為整體代替了長沙。尤其是,在北京市政府的推動下,北京成功入圍首輪試點城市。

　　2、試點地區的有線網絡上市平臺將受益明顯;國家層面對試點地區提出過5點要求:該地區有線網絡基本完成雙向化改造、有線網用戶具有一定規模、具有較強的消費能力、有線運營商已完成公司化改制、具備自籌資金的能力或具有上市公司背景。即是説,目前試點城市或地區的有線運營商應該具備一定的先發優勢和資源優勢,而此次在試點地區也將率先雙向開放業務,電信企業將獲得電視節目傳輸等許可,廣電的網絡公司也將獲得有線寬帶、IP電話等業務。三網融合試點先行的原則以及利好廣電的非對稱性管制政策將帶動部分有線運營商加速有線網絡的升級改造及行業整合,尤其是對於當地上市公司平臺,借助資源優勢及資金優勢,在三網融合推進過程中,基本收視費用提升以及各類稅收優惠等政策支持將支撐有線運營商實現跨越式發展。

　　3、內容提供商和有線運營商將中長期受益於三網融合的推進;從昨天的市場表現來看,由於大盤整體繼續震蕩下行,同時市場預期的三網融合試點地區的上市公司股價在前期已經有所透支,因此三網融合概念股在試點名單出臺後並沒有大幅波動。

　　另外,此次只是公佈了試點地區名單,而融合細則也將在後續進程中陸續出臺,或者根據不同地區的申請來分別審批融合細則。我們認為,後續相關政策的陸續出臺也將帶來傳媒板塊的階段性投資機會。短期來看,有線網絡軟硬體生産商及系統集成商將受益明顯;而從中長期的受益面來看,價值得到提升的內容提供商和升級改造加快的有線運營商在三網融合進程中將實現快速發展。

　　我們結合公司基本面及目前的估值水平,給出受益的設備商排序為:數碼視訊(300079)、同洲電子(002052)、金亞科技(300028);內容提供商排序為:中視傳媒(600088)、華誼兄弟(300027)、奧飛動漫(002292);有線運營商排序為:歌華有線(600037)、天威視訊(002238)、電廣傳媒(000917)、廣電網絡(600831).