31家券商中期策略曝光 築底派勢眾

　31家券商中期策略曝光 築底派人多勢眾

　　日前，各券商陸續推出中期策略報告，對下半年行情作出判斷。最新看法仍是多空不一，但大多數均認為大盤正處於振蕩築底，“雖然反轉時機未到，但反彈可期”。但仍有數家券商認為大盤將下探至2200點—2300點。

　　根據初步統計，31家券商中43%(13家)看多，37%(11家)看平，堅決看空的僅有7家，由光大、海通證券領銜。

　　多

　　申銀萬國：目前17倍-21倍的2009年PE、13.5倍-19倍的2010年PE，是可接受的合理區間。下半年預計上證綜指波動區間在2400點-3000點。行業選擇階段性偏好中游投資品，首推水泥、鋼鐵、造紙，同時看好零售、航空運輸、食品飲料、鐵路、軟體等在三季度至下半年的表現，新興行業重在自下而上的選擇。風格上階段性偏好大盤股。

　　國信證券：三季度隨著政策見底，緊縮力度見底，股市也會見底。滬深300動態估值中樞運行在13倍-19倍。歷史底部估值是11倍-12倍，但持續時間很短。

　　國金證券：首席經濟學家金岩石維持之前6月買股、12月買房的判斷。股市現已進入底部且超跌，情緒面出現絕望，只是還沒進入極度悲觀。底部構築需等樓市地震結束。

　　中原證券：預計上綜指下半年運行在2200點-3000點。“否極”將會“泰來”，大盤藍籌股始現長期投資價值，而受益於“調結構”的題材概念仍會表現。建議關注：消費升級、小盤+新興産業以及外延式增長。

　　江南證券：大盤在關鍵時間和關鍵點位再次觸底反彈，買入時機就在眼前，只要站上21日均線即2600點之上，短暫趨勢向上可確認。當前任務是買什麼，從什麼行業板塊中選。小盤股有較強壓力，銀行保險及煤炭石油尚未確立趨勢。電子信息、建材、新能源有資金入場，應予以關注。

　　中信證券：銀行股融資接近尾聲是反轉的必要條件。房地産産業鏈將具有較高配置價值，而地産股全面反轉機會雖未來臨，但參與保障房建設的和具有競爭優勢的高端地産仍存在結構性機會。

　　平

　　招商證券：産業輪動很可能向結構性持續分化延展：基礎消費和新興産業有可能持續向好，傳統行業會有反彈，但僅僅是反彈而已。

　　華泰聯合：緊縮性政策難以完全消除。20倍以下PE將是今年常態。政策底將催化中級反彈，演繹進程大概率不是2008年底V型反轉，而是築底逐步回升。

　　安信證券：從大週期看，未來幾年內資本市場出現以估值中樞上升為特徵的單邊上漲機會較小。超負荷運轉的金融體系向常態回歸的趨勢尚未結束；房價與CPI制約著政策調整的空間。故對A股繼續保持謹慎。宏源證券：上市公司業績增速整體存在下調可能，上證綜指在2400點-2800點間運行屬大概率事件。建議2600點以下提高倉位至70%以上，2800點以上降低至30%以下。

　　英大證券：二次探底概率較小。整體來看，目前A股處於中等估值水平。沒有出現絕對的低估，整體沒有大的泡沫出現，但存在局部泡沫。

　　空

　　光大證券：通脹壓力較大，貨幣政策緊縮依然是市場下跌的兩大主要動因。三季度末或完成築底過程，迎來投資機會。繼續維持對消費穩定、科技類板塊的推薦。

　　中銀國際：不論樂觀抑或悲觀，市場逐步遠離年線的事實都表明這不是簡單的技術調整，市場正體現滯脹預期，將首先驗證2480點空頭陷阱的性質，一旦不能提供足夠支撐，市場將面臨估值的調整。目前仍對探底成功保有謹慎預期。

　　日信證券：金融市場的動蕩很可能誘發“二次”探底。下半年中國出口環境因此變得相對悲觀。經驗上看，市場有跌破前期低點、向下尋求支撐的可能。如果經濟向下風險顯現，滬綜指有挑戰2300點可能。

　　廣發證券：貨幣供應量的持續影響仍將主導未來CPI走勢，而需求和民間投資不足、出口增速回落、地産價格抑制措施、産能過剩治理等各方面的綜合影響，將使經濟增速低於預期。一旦這一預期被市場接受，存在進一步下跌風險。

　　海通證券：A股將重築新的合理估值區間。因産業資本持有的可流通股規模已超過公募基金等專業性機構。預計滬深300指數在未來幾年的加權平均市盈率合理區間為12倍-25倍。繼續單邊大幅下跌的可能性較小，尋底將以振蕩下行來完成。

　　西南證券：加息靴子落地可能砸出股市低點，而加息拖延將使調整時間延長。由於年中是關鍵時間窗口，指數可能探出底部，對於超跌且估值低的板塊提前關注，等待最佳操作時機。

　　看多

　　申銀萬國 國信證券 國金證券 中原證券 中投證券 興業證券 湘財證券

　　上海證券 江南證券 渤海證券 高華證券 民生證券 中信證券

　　看平

　　招商證券 華泰聯合 安信證券 長城證券宏源證券 齊魯證券 中郵證券

　　英大證券 東莞證券 廈門證券 東方證券

　　看空

　　光大證券 中銀國際 日信證券 廣發證券 第一創業 海通證券 西南證券