農行A股網下獲16倍認購 AH股將分別定價

　　中國證券報記者24日了解到，投資者對農行的初步詢價認購踴躍。截至A股初步詢價結束時，A股網下獲16倍認購；H股首日獲超過5倍認購。業內人士指出，農行A、H股將根據市況分別定價，若農行最終定價于2.70元這一水平，將實現發行人與投資者之間的共贏。

　　農行A股首次公開發行初步詢價工作23日結束。24日，農行H股國際發售的簿記下單拉開序幕。

　　消息人士透露，截至A股初步詢價結束時，機構投資者對於農行的認購股數已超過700億股，認購倍數高達16倍，而且大部分訂單的價格敏感性較低，詢價報價普遍在1.6倍PB以上。

　　在中東主權財富基金、多家大型跨國金融機構和企業以及大型國企、香港大亨作為基石投資者入股的利好消息帶動下，國際機構投資者對於農行H股首日簿記下單踴躍。首日簿記尚未結束時，農行的國際配售部分就已獲得了超過5倍的認購，預計後續還將有大量優質訂單，H股成功發行已無懸念。

　　市場人士指出，目前農行A股發行中保險公司與基金公司佔了詢價投資者的大部分份額。機構投資者對於農行的投資亮點表示認可。

　　“農行廣泛的網絡分佈、龐大的零售客戶基礎以及在中國未來城鎮化進程中的獨特優勢，加之股改紅利的釋放，再加上目前A股市場銀行股估值水平相對處於低點，相比于H股還有一定水平的折價，我們覺得此時投資農行是合適的時機。在初步詢價時，我們公司投了比較大的量。”一家大型保險公司的投資負責人表示。

　　目前，市場紛傳農行A股發行價格將定在2.70元人民幣左右。某銀行業分析師表示，若農行最終定價于2.70元這一水平，將實現發行人與投資者之間的共贏。相比于工、中、建三家銀行，農行上市最晚，也最有潛力在未來幾年中釋放巨大的股改紅利。隨著規模的增長、成本收入比及信貸成本的控制，農行未來幾年的凈利潤增速將達到30%，2.7元的定價對應農行發行後PB約為1.6倍，在目前較低的銀行股估值水平上又有一定折扣，具有較高的投資價值。

　　農行採用A、H股同步發行的形式。專業人士介紹，與工行發行不同，本次農行發行A股和H股實際上可以區別定價。

　　根據農行披露的《A股發行安排及初步詢價公告》，A股的定價將經歷根據初步詢價確定價格區間，以及在發行價格區間內通過向配售對象累計投標詢價確定發行價格兩個過程；而H股的發行定價慣例，往往是通過分析師預路演確定價格區間，再根據管理層路演和投資者的下單情況確定發行價格。農行此次發行過程中，將根據兩個市場的投資者反饋以及估值水平等情況，分別確定各自的價格區間，並最終確定發行價格。（記者 任曉）