蘇泊爾創始人家族套現2億 退出已成定局

    在上市公司的減持行為中，蘇泊爾（002032.SZ）創始人蘇增福及其兒子，即蘇泊爾現任董事長蘇顯澤的減持令人震驚。前者自2008年11月底至2009年底累計減持公司股票920多萬股，套現1.53億余元。今年以來，蘇氏父子繼續大筆減持，目前套現近兩億元。

    就在業界對此深表疑惑之時，近期曝出的蘇顯澤行賄案對此作了一定程度的注解。經法院查明，被黃光裕案牽扯出來的原商務部條約法律司副司長郭京毅除涉案國美外，在蘇泊爾三年前的並購案中提供過幫助，並收受蘇顯澤好處費30萬元。

    一度讓業界迷惑不解的蘇泊爾並購案終於水落石出。一名業內人士對《投資者報》透露，自郭京毅2008年出事以來，蘇氏父子一直擔心東窗事發，這也是父子倆2008年以來不斷減持套現的重要原因。

    涉案的蘇顯澤是否會受牽連？蘇泊爾宣傳部門日前對《投資者報》回應稱，“公司正對此事進行深入調查，暫時沒有進一步的消息可披露”。而對於蘇氏父子的套現，蘇增福此前透露，“目前持蘇泊爾51.31%股權的法國SEB想提升持股比例至60%，我們會慢慢退出蘇泊爾。”

    SEB進入蘇泊爾之後，蘇氏家族的經營態度出現搖擺。投資者關心的是，在這樣的背景和預期下，除外資並購是通過暗箱操作實現，公司還有哪些隱情？

    用鄉鎮企業發家

    蘇泊爾的前身是浙江台州玉環的一個農機廠，蘇氏父子也是從當地一個叫陳南村的村莊裏走出來的企業家。蘇增福曾在海軍服役8年，回鄉當過農民，1985年時出任該農機廠廠長。20多年後，蘇增福將這家年産值只有30萬元、利潤僅6萬元農機廠做成全國最大的炊具生産基地，蘇增福因此被譽為“中國炊具大王”。

    上世紀80年代，中國的鋁製品都由國有企業做，當時稱得上“鍋王”的只有瀋陽雙喜壓力鍋廠一家，壟斷國內市場達30年之久，當時的蘇泊爾只是給瀋陽雙喜壓力鍋廠做配件。到1989年，農機廠資金增至300萬元。蘇增福正是用這筆資金改造了一條壓力鍋生産線，自己生産壓力鍋。農機廠就使用“雙喜”的牌子，代價是一年給對方300萬元商標使用費。

    為了讓從浙江大學生物系生物化工專業畢業的兒子蘇顯澤一起創業，蘇增福甚至託人將當時並不願意加入父親公司的兒子強行分配到玉環縣鄉鎮企業局。也因此有了之後父子的共同創業。蘇顯澤1992年便進入父親的壓力鍋廠。

    蘇顯澤進廠後建議父親要打出自己的品牌。為了和瀋陽雙喜産地有所區別，他們特意在産地一欄標上“玉環”。之後，兩個“可怕的台州人”將雙喜的消費者變成了玉環雙喜的擁躉。1994年，玉環雙喜的年産值已經達到1.8億，是4年前的14倍，高出“雙喜”本部一倍。

    恩怨由此引發，1994年，瀋陽“雙喜”要求玉環雙喜停止其對“雙喜”商標的使用權，合同終止後賣不出産品，父子決心打造自己的品牌，同年底註冊成立蘇泊爾公司。蘇增福擔任公司董事長，蘇顯澤擔任總經理。

    蘇泊爾成立第一年，賣出了30萬口壓力鍋，次年佔到市場的40%，結束了雙喜20多年行業老大的歷史。短短兩年，蘇泊爾一躍成為壓力鍋的中國第一品牌。之後又幸運地趕上了中小板上市的難得時機，蘇氏家族實現了暴富傳奇。

    2004年8月17日，蘇泊爾成為中小板第32家上市公司。蘇泊爾的實際控制人為蘇增福，除其自身持有本公司19.22%的股份外，通過集團公間接又持有公司25.52%的股份，合計持有本公司42.86%的股份，同時其他四位非流通股東中蘇增福與蘇顯澤是父子係，與蘇艷是父女關係，曾林福與黃墩清是岳父與女婿關係。

    當時正趕上國家股權分置改革，按每股1元的價格算，蘇增福家族的原始投入為2289萬元。而蘇泊爾的方案為10送3.5股，這意味著，蘇氏家族只需拿出3038萬股，剩下的5642萬股即可流通，蘇氏家族當年財富就急升至4.82億元。“這也是公佈股改方案以來家族財富將增加最多的”，公司一名內部中層表示。

    靠補貼收入上市

    儘管蘇泊爾發展充滿傳奇式色彩，但上市前後的一系列表現讓人大跌眼鏡。一方面，公司還未上市，業績就出現大幅下滑走勢。另一方面，上市首日即破發行價，成為八年來第一隻套牢全部一級市場認購者的股票。

    根據蘇泊爾招股書，2004年1月至5月公司共實現凈利潤1812萬元，同比下降13.28%，僅為2003年度的23.69%。雖然公司當時解釋稱，出現凈利潤下降主要是因為財務費用增長了5.25倍。但事實卻是短期貸款猛增和政府補貼的突然減少所致。

    2003年底，公司短期貸款1.8億元，但是半年後，短期貸款突然達到2.93億元，應付利息也由3.3萬元驟然增加到60.9萬元。公司獲得補貼款項開始大幅減少。2003年度全年獲得各種獎勵款項2627萬元，但2004年1~5月，僅有67萬元。

    事實上，公司上市前就有靠補貼扮靚業績的嫌疑。蘇泊爾及下屬公司上市前的2001年、2002年、2003年享受的各類財政補貼收入金額合計佔當期凈利潤的比例分別為24.39%、39.79%、42.48%，不但佔比大，而且呈逐年增長態勢。

    而補貼有年限規定，一旦失去這些補貼，公司成長性將大打折扣。比如武漢蘇泊爾壓力鍋有限公司政府補貼政策實施年限為2000年至2004年，浙江蘇泊爾炊具股份有限公司政府補貼政策實施年限為2001年至2005年。這些補貼年限剛好是公司上市前三年，補貼對上市的意義不言自明。

    以當年財務數據來看，一旦失去了政府補貼，公司業績可能下滑一倍。也正是由於補貼收入使每股業績出現“虛增”，公司上市首日就跌破12.21元的發行價，成為八年來第一隻套牢全部一級市場認購者的股票，且跌破發行價幅度達30%。值得注意的是，其上市保薦機構興業證券竟然在上市當天就“割肉”拋售33萬股，3萬多新股中簽者全部成為“套中人”，成為股市是絕無僅有的“悲劇”。