17隻股週五或將引領反彈

　　安信證券:收購利好兩大公司 均給予“買入”評級

　　長園集團(600525)：長園集團收購深圳南瑞15%股權增厚業績，無損國電南瑞價值

　　長園集團發佈公告，競購到深圳南瑞15%股權，我們就此做出點評：

　　1、長園集團競購到深圳南瑞15%，增厚公司業績：深圳南瑞2005 年-2009 年凈利潤分別為6762、6780、7658、6294、7813 萬元，按照09 年深圳南瑞凈利潤計算15%股權增厚凈利潤1172 萬元，按照最新股本計算增厚EPS0.027元，我們預測深圳南瑞2010 年增長10%,則增厚EPS 約0.03 元。

　　2、長園集團對深圳南瑞是志在必得：深圳南瑞的股權此次競拍之前，長園集團是第一大股東，合併持有深圳南瑞38.3334%股權，對長園集團09 年貢獻凈利潤2995 萬元，由於還不能並表，只能以投資收益的形式來體現，由於對業績影響大，同時在業務上沒有相同其它公司可以替代，並且深圳南瑞在業務上對長園集團下另一子公司珠海成瑞光電互感器業務進行支持，長園集團對深圳南瑞是志在必得。此次成交價格2.55 億元，高出競標底價（8000 萬元）1.75 億元，也説明了長園集團的決心。長園集團之所以能競拍成功的另一原因還是因為長園集團的報價機制更加靈活，而另一競拍對手南瑞集團由於是國有企業，在報價機制上靈活性顯然要差很多。

　　3、長園集團有可能進一步增持深圳南瑞股權：深圳南瑞還有15%的股權在深圳南瑞管理層持股公司洋浦鵬瑞達投資有限公司，我們預期這部分股權也很可能被長園集團收購，甚至南瑞集團手中合併約30%多股權也可能出售給長園集團。

　　4、深圳南瑞的價值是否下降需進一步觀察：深圳南瑞從2005 年到2009 年的凈利潤增長15.54%，明顯落後行業的增長，2008 年出現凈利潤下降主要是因為科研樓的攤銷，2009 年沒有了攤銷，所以業績又增長回來了。深圳南瑞傳統優勢産品是高壓母線保護，能發展到現在的規模一是獲得了南網市場，二是低價競爭。深圳南瑞對南瑞集團現在成了雞肋，有可能乾脆全部轉讓，“南瑞”的品牌如果不讓深圳南瑞使用，沒有了國網背景的深圳南瑞的價值可能下降。

　　5、無損國電南瑞投資價值：據我們了解深圳南瑞在卜凡強院長時代是答應讓長園集團控股的，肖世傑院長來到南瑞集團後初期也是答應讓長園集團控股的，但去年態度有些變化。南瑞集團對深圳南瑞是，部分人員編制在南瑞集團，但不能並表，也無法參與深圳南瑞管理，所以非常尷尬。深圳南瑞在業務上對南瑞集團的吸引力是繼電保護業務，由於從去年年底開始南瑞集團新成立了繼電保護研究所（人主要是從南瑞繼保過來的，深圳南瑞也有人過來），發展自己的高壓繼電保護業務，因此深圳南瑞對南瑞集團的吸引力在下降，如果能控股深圳南瑞則南瑞集團可以馬上並表，收入和凈利潤增長實現更快，不能控股則自己發展，明年也可以實現收入和利潤。南瑞集團的高壓繼電保護業務是要放到上市公司國電南瑞的，由於明年就可以實現收入和利潤，因此對國電南瑞沒有影響。我們之前對國電南瑞的預期中也都沒有考慮深圳南瑞和南瑞繼保。

　　6、我們維持國電南瑞“買入-A"投資評級，短期目標價60 元，長期目標價80 元；維持長園集團“增持-A”投資評級，目標價位20 元。

　　方正證券：三公司發佈利好消息 積極關注

　　路翔股份（002192）股權激勵方案點評

　　事件：路翔股份今日發佈股票期權激勵方案（草案），擬授予激勵對象220萬份股票期權，涉及的標的股票數量為220萬股，其中首次授予200萬份，股票期權的行權價格為30.36元。

　　點評：

　　公司此次股權激勵分三期執行，行權條件分別為第一個行權期，2011 年度加權平均凈資産收益率不低於10％；以2009 年經審計的凈利潤為基數，公司2011 年度經審計凈利潤較2009 年增長率達到或超過40%。第二個行權期，2012 年度加權平均凈資産收益率不低於11%；以2009 年經審計的凈利潤為基數，公司2012 年度經審計凈利潤較2009 年增長率達到或超過80%。第三個行權期，2013 年度加權平均凈資産收益率不低於12%；以2009 年經審計的凈利潤為基數，公司2013 年度經審計凈利潤較2009 年增長率達到或超過120%。

　　我們認為公司此次股權激勵首先表現出公司管理層對公司未來三年的業績增長充滿信心，按照行權條件，公司未來三年EPS 達到或超過0.24 元、0.31 元和0.38 元。此次股權激勵方案立足現實，行權的可能性比較大。公司改性瀝青發展平穩，2010 年一季度已經改變往年虧損的局面，公司以7310 萬元收購了甘孜州融達鋰業有限公司51%股權，目前尚未産生收益，預計未來將成為公司新的利潤增長點，從而有效的避免了行權風險，短期來看有利於公司管理層積極進取，對公司股價走勢産生刺激，長期來看有利於公司發揮最佳盈利能力，建議投資者積極關注。（化工行業分析師張正華）

　　福田汽車（600166）5 月份銷售數據點評

　　事件：6月10日，福田汽車發佈了2010年5月份各類産品的銷售數據，5月份，中重卡（含非完整車輛）銷量為10632輛，1-5月銷量為49998輛，同比增長113.3%；輕卡（含微卡）5月份銷量為45809輛，1-5月銷量為247608輛，同比增長24.6%；5月份，輕客的銷量為2122輛，1-5月銷量為10748輛，同比增長28.1%；大中客（含非完整車輛）5月份的銷量為220輛，1-5月銷量為1654輛，同比增長96.7%；

　　點評：

　　福田汽車前5 個月各類産品的累計銷量同比都實現了不同程度的增長，其中，中重卡的累計銷量同比增幅最高，達到113.3%，大中客的累計銷量增幅次之，為96.7%。中重卡和大中客的銷量實現了較快增長，在市場繼續向好的大環境下，福田汽車通過增資、擴建、新建工廠等方式積極提升産能，突破重卡等産品的産能瓶頸，中重卡和大中客有望繼續保持較快增長態勢。我們預計2010-2012 年福田汽車的EPS 分別為1.8 元、1.98 元、2.21 元，給予公司增持的評級，建議投資者積極關注。

　　貴航股份（600523）：關於證監會核準中航通用飛機要約收購義務批復點評

　　事件：中航工業以所持包括中國貴州航空工業100%股權在內的與通用飛機有關的資産作為出資，聯合其他股東共同對中航通用飛機進行增資，從而導致中航通用飛機間接控制貴州貴航汽車零部件股份有限公司51.28%的股份。同時，貴州航空工業又是中航重機的控股股東，這次股權交易也同樣導致中航通用飛機間接控制中航重機股份有限公司49.22%的股份。這兩個交易都涉及到要約收購問題，但都獲得了證監會的要約收購豁免。

　　點評：

　　因中航工業以所持貴航集團股權作為出資對其通用飛機公司進行增資而成為貴航股份和中航重機的間接控股股東，僅涉及貴航集團的股權變化，不涉及貴航股份和中航重機的股權變化，目前看對兩上市公司的經營業績影響不大，但中航工業集團以通用飛機公司為平臺對中航工業所屬與通用飛機有關的資産實施統一整合已經拉開序幕，我們會繼續跟蹤對中航工業集團的通用飛機資産的進一步整合，建議投資者保持密切關注。

　　另外，根據貴航股份三屆董事會第三十四次會議決議公司仍將繼續推進向貴航集團和蓋克機電發行股份購買貴州風雷、貴州天義、以及中國航空工業標準件等重大資産重組工作。重組完成後，貴航股份的主營業務將從以汽車零部件製造為主轉變成汽車零部件和航空零部件製造並重。我們認為公司航空航天業必將迎來快速發展，維持公司2010-2011 年每股EPS 預測為0.54 元和0.65 元，對應的動態市盈率為32 和26.6 倍，低於軍工行業約40 倍的平均PE，維持公司“增持”投資評級。