農行上市今將公佈招股意向書

　　綜合報道，集資介乎1560億元至2340億港元的中國農業銀行A、H股上市計劃將於近日展開。按農行確定的上市時間表，今日(6月17日)將公佈招股意向書，並於今天由北京開始進行全國路演詢價。

　　此外，農行也將於18日開始詢價，6月25日確定價格區間。農行並要求承銷商和分銷商在7月6日完成網上網下申購，以確保7月15日A股順利上市。

　　農行IPO的融資規模大致確定，但發行價格依然需等待數日。按照IPO的一般程序，上市公司的路演詢價將在“過會”後進行。IPO的目標價格或估值水平，一般根據路演情況、公司內在價值、市場供求關係、資本市場整體狀況等綜合考慮。

　　作為四大國有商業銀行上市進程的最後一步，中國農業銀行的首次上市發行申請在6月9日正式通過證監會審核批准，此次首發過會標誌著農業銀行IPO進程將邁入新的階段，四大國有銀行全部完成上市。但其能否成為有史以來最大規模的首次公開募股，它的發行價格、估值水平等仍未確定，農行能否成為有史以來最大規模的首次公開募股，尚存懸念。

　　農行日前公佈的招股説明書顯示，農行計劃發行不超過255.7億A股股票，低於市場此前的預期。而有消息顯示，在農行與其戰略配售、網下配售方的再三博弈下，農行的發行定價預期將調低至1.6倍市凈率，約每股2.5元。

　　以此價格推算，農行A股融資規模約640億元。若H股發行價基本相當，那麼農行此次A+H合計募資約1400億元(約204億美元)，未能超過2006年工行上市時220億美元的募資總額。

　　根據預披露的招股説明書，本次農行A股發行將採用向A股戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式，H股也將採用引入基石投資者的發行方式。

　　據悉，包括國外大型金融機構、國際著名跨國企業、境內外主權基金、香港富商、保險、電力、鐵路、石化等央企集團在內的十多家投資方已向農行表示了投資意向，它們或將成為農行首批A股戰略配售對象及H股基石投資者。

　　農行的預披露招股説明書中並未明確A股戰略配售部分的比例，但從2006年以來採用戰略配售的14單大型IPO情況來看，戰略配售比例通常在40％左右。依此比例，除戰略配售之外向公眾投資者發行的股份比例會在60％左右。

　　農行最近公佈的數據將有利於其提升議價能力。今年一季度農行實現凈利潤249.79億元，較2009年同期增長38.5％；不良貸款餘額降至1095.43億元，不良貸款率降至2.46％。因此，如果發行價最終能有所提高，農行仍有望成為有史以來最大IPO。

　　此外，據香港媒體報道，農行于香港發行292億H股，佔總股數53％，其中策略性投資者會佔當中30％至40％，上海發行256億股A股，佔總股數47％。該行會于6月17日公佈招股意向書，18日開始詢價，25日確定價格區間。農行已要求承銷商和分銷商能在7月6日完成網上網下申購，以確保7月15日A股及H股順利於香港及上海同步上市。據悉，參與農行分銷的證券公司多達十多家。