克魯格曼撰文：貪婪的代價

　　美國銀行家25年來享受政府寬鬆政策，通過隱藏風險和欺騙投資者，帶領世界尋找先進的方法來“充實”自己。如今，我們正因貪婪而遭到報復

圖為克魯格曼2000年8月29日在印度尼西亞首都雅加達參加會議的資料照片。

　　還記得那些“美好”的過去嗎？如果有人現在還認為，我們能夠控制這場由次貸引發的危機，這真是迂腐得可笑。今天的我們明白，次貸只是冰山一角。現在，另一場債務危機正逐漸浮出水面。

　　那麼，眼下這場全球債務危機究竟是如何發生的？我想答案可以從美聯儲主席伯南克４年前發表的講話中找到。當時，伯南克試圖平息一切，但他的言語之間卻預示著危機時代即將到來。這個名為“全球儲蓄過剩和美國財政赤字頻發”的演講為21世紀初迅速增長的美國貿易赤字提供了一種全新的解釋——伯南克認為，貿易逆差原因在於亞洲而非美國。他曾在上世紀90年代中期指出，新興的亞洲經濟體是主要的資金借款人，它們向國外借款融資以幫助其發展。但在1997 - １９98年的亞洲金融危機後（在那時像是一個大問題，但與現在的情況相比，它看起來多麼微不足道），這些亞洲國家開始通過積累大量的外國資産保護自己，實際上是出口資本到世界各國。結果就是世界上充斥著四處尋找出路的廉價資金。

　　大部分的錢去了美國——至此我們産生了巨大的貿易赤字，而貿易赤字是資本流入的另一面。但正如伯南克指出的一樣，金錢同樣也涌入到了其他國家。特別是一些較小的歐洲經濟體，雖然它的資本流入比美國要少得多，但與其經濟規模相比，大大超出了承載能力。

　　儘管如此，全球過剩的大部分儲蓄仍在美國。伯南克用“深度”和“成熟”形容國際金融市場。有深度是沒錯，但是成熟嗎？其實我們可以説美國銀行家25年來享受政府寬鬆政策，通過隱藏風險和欺騙投資者，帶領世界尋找先進的方法來“充實”自己。開放卻又疏于監管的金融系統使得許多其他機構接收了大量資本流入。這也許可以解釋兩三年之前保守的讚美和今天經濟災難之間可怕的關聯性。美國智囊機構卡托研究院曾寫過“改革使冰島成為北歐之王”。美國傳統基金會也發表了一篇名為“愛爾蘭如何成為凱爾特之王？”另有文章寫到“愛沙尼亞的經濟奇跡”，現在，這３個國家都面臨著嚴重的危機。

　　曾幾何時，大量的資本涌入創造了這些國家的財富神話，正如美國房主一樣：資産價格上升，貨幣表現強勁，一切看起來都很不錯。但泡沫遲早要破裂，昨日的經濟奇跡演變成為今天的市場癱瘓，國家的資産被堆積如山的債務取而代之。這些債務已成為沉重的負擔，因為大部分貸款都是用外幣結算。

　　如果你想知道全球金融危機的根源，那麼可以這樣説：我們正因貪婪而遭到報復。從某種程度來看，我們正處於全球節儉的悖論：世界各地的儲蓄欲超過了公司願意投資的數額，其結果就是每個人的狀況都因全球衰退而繼續惡化。

　　我們就是這樣捅出了一個爛攤子，而解決辦法仍不得而知。（《紐約時報》專欄作家、諾貝爾經濟學獎得主 保羅克魯格曼 記者 王小萱 實習生 朱曉楠　編譯）

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責編：谷立亞