經濟觀察：如何看待建行次級債“遭遇熱捧”？

　　新華網北京２月２５日電 題：如何看待建行次級債“遭遇熱捧”？

　　新華社記者華曄迪

　　２５日公佈的中國建設銀行２００９年第一期次級債發行結果顯示，本期債券在３００億元的計劃發行規模之外超額增發１００億元，實際發行規模４００億元，並且１日告罄，原定５日的發行期限失去實際意義。分析人士認為，建行次級債“遭遇熱捧”，反映市場資金面依然十分充裕，間接反映商業銀行資金運用壓力較大。

　　發行結果顯示，本期債券品種一１０年期固定利率債券實際發行規模１２０億元，前５年票面年利率為３．２％；品種二１５年期固定利率債券實際發行規模２８０億元，前１０年票面年利率為４％。記者注意到，品種二中標利率落在投標區間下限４％，品種一中標利率則僅高於投標下限（３．１％）０．１個百分點，顯示市場購買態度積極。

　　“建設銀行在盈利能力、資産質量方面具有明顯優勢，所發債券一直被市場看好。”中國銀行交易中心董德志説。據悉，國內知名評級機構聯合資信、中誠信均給予建設銀行ＡＡＡ級評級，屬於國內最高評級，國際評級機構穆迪則給予建行的Ａ１長期信用評級。

　　另一方面，則“反映銀行等機構資金十分充裕，對債券需求量大。”中金公司固定收益研究員陳健恒、申銀萬國分析師屈慶在接受採訪時均表示。

　　事實上，反映市場資金面的回購利率近期一直在低位徘徊，數據顯示，上周主要交易品種７天期回購平均利率為０．９６９％，本週則在１％水平短暫停留後，再度回落至０．９６％水平附近。瑞銀證券預計，７天回購利率將持續保持在０．９５％左右的低位。

　　一般來説，銀行的資金運用主要包括信貸、債券投資等。“理論上説，只要銀行放貸減少，一定會對債券需求增加。”中金公司固定收益部分析師陳健恒説。

　　然而，對於２月份信貸繼續保持高增量，機構紛紛表達保留態度。交通銀行研究部２２日發佈的報告預計，２００９年新增貸款額將為４．８萬億元至５萬億元，則１月份新增信貸已佔全年的３３％左右；同時，有統計顯示，最近三年，每年１月份的新增信貸額都是當年的單月最高值。鋻於此，多家機構認為，在沒有新擴張性政策推出的情況下，２月份人民幣信貸增速有放緩的可能。

　　還應該關注的是，近期央行公開市場操作力度明顯加大。２４日，央行在公開市場進行８００億元的正回購操作，本週將再度實現凈回籠，這是央行連續三周在公開市場回籠資金。分析人士認為，這反映出央行希望防止貨幣市場流動性繼續氾濫，防止票據融資激增，預計央行和銀監會可能會實施更嚴格的信貸投放指引。

　　此消彼長，瑞銀證券分析師陳琦在一份報告中表示了與陳健恒類似的觀點，如果２月份新增貸款增速較１月份急劇下降，銀行將增加債券投資。

　　值得注意的是，２月份的債券供應是否能滿足市場需求？據中國銀行交易中心董德志測算，商業銀行２月份資金來源增量與資金運用增量的軋差數據可能超過１萬億元，“這都是需要被商業銀行準備金項目以及證券投資項目吸收的資金量”。

　　事實上，商業銀行的超額準備金率在１月份就已達到５．１％的水平，如果要保證在此基礎上超額準備金率水平不再繼續上行，則需要借助於證券投資這一項目來消化這部分資金，這對於商業銀行的資金運用來説，無疑是一個挑戰。

冬季達沃斯：全球商界領袖展望2009

行業振興計劃：我們同您一起關注

搶眼新聞 趙本山:10萬徵春晚劇本 國美後黃光裕時代調查 草根郭德綱 豪車超百萬 草根股民:14年賺100倍 為何管不住虛假廣告 鐵路工:一票難求有貓膩 比我有錢的人真可憐 兩會主題有望走強 陳冠希:不雅照案作供 出庭費用驚人 本週股指將再衝2400點 消協提示應返還過期消費卡餘額 《社會保險法（草案）》引發關注熱潮 "減稅+降息":提振房地産的兩大法寶 房地産業長期規劃擬取消"二套房限制" 賴昌星談加拿大生活 春晚喜歡小瀋陽 蓋茨第四季度“身家”縮水30億美元 專家:消費券能解幾家愁 今年財政預算赤字 創歷史新高 本週821億市值限售股解禁 鉅額財政赤字如何化"危"為"機"

責編：陳平麗