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宇通客車:提高股權激勵業績目標,彰顯公司增長信心
宇通客車 600066 汽車和汽車零部件行業
研究機構：瑞銀證券 分析師：牟其崢 撰寫日期：2012-06-12
我們認為,在整個汽車行業面臨景氣週期下行的情況下,宇通客車具備穩定的業績增長預期和良好的防禦性,股價未來12個月有望獲得絕對和相對收益。當前股價對應2012E 11.7倍PE,處於公司歷史估值低位,維持“買入”評級。目標價的推導基於瑞銀VCAM模型(WACC為7.5%)。
江蘇國泰:電解液龍頭有序推進正極材料
江蘇國泰 002091 批發和零售貿易
研究機構：中原證券 分析師：何衛江 撰寫日期：2012-05-08
公司是國內鋰離子電池電解液龍頭企業。公司主要從事紡織品、服裝、機電、化工等商品的進出口貿易,化工業務包括鋰電池電解液與硅烷偶聯劑,其中鋰離子電池電解液在技術和規模方面具有領先優勢,規模位居國內第一。
傳統儲能穩步增長,動力電池需求加速。受智慧手機以及平板電腦需求加速,傳統儲能用鋰電池穩步增長;隨著系列政策的實施及技術進步,國內新能源汽車用動力電池逐步加速。
化工行業穩步增長。公司鋰電池電解液總産能為10000噸,提前佈局新能源汽車市場,産能穩居國內第一;由於兼具技術、規模與客戶優勢,盈利能力將維持高位。動力用正極材料有序推進,六氟磷酸鋰項目積極中試。子公司國泰鋰寶投資建設1100噸/年的正極材料,産品定位於動力電池領域,目前正積極進行市場推廣;而年産300噸六氟磷酸鋰項目仍處於中試階段。
盈利預測與公司估值:預測公司2012年和2013年每股收益分別為0.60元和0.77元,按05月07日12.27元收盤價計算,對應動態市盈率分別為20.42倍和16.07倍,維持公司“增持”的投資評級。
風險提示:全球經濟下滑超預期;新能源汽車進展低於預期;技術開發風險;匯兌損失風險。
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