央視網特約

一、樂視網2012年Q3主要財務數據

10月22日，樂視網公佈了截止9月30日的2012年Q3未經審計的財報。財報顯示，樂視網2012年第三季實現總收入27576萬元，同比增長108%，環比下降0.5%；本期歸屬於樂視網的凈利潤為4341.79萬元，同比增長49.7%，環比增長10.1%。

2012年前三季度實現營業收入總額達82873.52萬元，比上年同期增加132.86%；營業總成本69499.68萬元；營業利潤為13373.84萬元；歸屬於母公司所有者的凈利潤為13409.42萬元，比上年同期增長53.23%。基本每股收益為0.32元；歸屬母公司所有者的綜合收益總額13409.42萬元；歸屬少數股東的綜合收益總額-192.81萬元。

二、樂視網2012年Q3財務分析

1、財務經營數據

樂視網2012年Q3實現營業收入約2.76億元RMB，比上年同期增長108%。

從下圖樂視網自上市後各季度營收數據及增長率看，樂視網近三個季度以來總營收增長率處於穩定狀態。本季度財務報告最重要的一個信息是，樂視網本季度總營收全部覆蓋總負債，實際資産轉正。

樂視網在本季度財報中披露，首度實現廣告收入破億，即視頻平臺廣告發佈業務共實現收入26343.27萬元，佔總營收比例的95.5%。樂視網稱，大劇獨播、精品自製等差異性戰略的推行，使得廣告收入正成為業績增長的強勁動力，與上年同期相比增長280%。

從下圖我們看到，本季度樂視網廣告收入佔總收入95.5%，其他收入僅佔總收入4.5%。

從樂視網上市後各季度和年度財務數據對比分析，樂視網本季度的收入結構産生了顛覆性的變化。樂視網歷來以版權分銷收入為主要收入來源，該項收入基本佔總收入60%左右；視頻收費服務收入一般佔總收入15%左右。截至今年上半年財報數據，這兩項收入仍為樂視網的主要收入來源。而本季度視頻廣告收入一舉佔總收入95.5%。

下圖表顯示樂視網各季度總成本與運營成本數據，運營成本同比增長達247%，環比增長9.7%。

樂視網各季度運營利潤和毛利潤，及其環比增長率顯示。運營利潤環比下降27%，與去年同期相比下降17%。樂視網收入持續增長，而運營利潤率同比、環比均明顯下降。顯然，樂視網較高的總收入增長被其同樣攀升的總成本抵消。

下圖樂視網各季度毛利潤率的數據，明顯看出樂視網連續三個季度整體毛利潤率水平在下降。

樂視網2010年8月上市，2010年Q4到2011年Q2無形資産期末值額度都不是很高。從2011年Q3開始，樂視網開始大規模購進版權內容，無形資産期末凈值大規模擴大。運營利潤在無形資産增長之初獲得小幅增加，近兩個季度我們看到樂視網運營利潤環比均處於下降狀態。財務數據顯示，樂視網鉅額的版權投入並沒有帶來如期的收益率。財報數據顯示，樂視網本期的攤銷費用約1.09億元，佔營業成本的45%。從下表我們看到樂視網自2011年Q3以來，無形資産總額一直保持高速增長，儘管近兩個季度增長率僅在15%，但無形資産增長的勢頭沒有改變。

下圖凈利潤、凈利潤率及增長率數據顯示，樂視網凈利潤率呈緩慢下降的趨勢。樂視網本季度財務報告的利潤報表中顯示，歸屬於母公司所有者的凈利潤約4342萬元，少數股東損益為-171萬元。

下圖表樂視網三大費用數據，顯示樂視網銷售費用佔運營總成本的15.6%。

從下圖表各季度三大費用數據看，2012年Q3樂視網財務費用和管理費用再次攀升，銷售費用略有下降。同時，樂視網長期財務費用為正，本季度財務費用達895萬元，可見樂視網債務壓力較大。樂視網本期三大費用增長率為16%，説明管理成本在增加。

下表是樂視網本期財報公佈的2012年前三個季度5.05億元營業成本的主要出處。帶寬及服務器租用費用1.40億元。我們扣除前6個月該項費用，計算本季度服務器及帶寬費用約為3968.46萬元。

樂視網本期公開財報中顯示，樂視網募集資金總額約6.82億，截止到9月30日樂視網投入使用的募集資金總額為6.85億元。三大主要項目，即互聯網視頻基礎及應用平臺改造升級項目；3G手機流電視應用平臺改造升級項目；研發中心擴建項目，均已如期完成。此外，超募資金投向主要為，版權購買；服務器託管及設備；子公司投資及銀行貸款等費用支出。

計入當期損益的政府補助2303.28萬元。

從下圖表中我們可以看到樂視網現金流情況。用於經營的現金流凈值為4870萬元；用於投資的現金流凈值為-5.44億元；樂視網本季度融資獲得的現金流是5.97億元。樂視網本期由融資活動所産生的現金流凈值與去年同期相比增長了218%，從財報的利潤報表我們也可以看到樂視網的財務費用較高，為正的895萬元，由此可見樂視網債務壓力較大。樂視網期末現金與現金等價物餘額2.35億元。

樂視網財報公佈的網站日均UV、VV、PV等網站流量數值與上季財報數據幾乎無差異。

2、樂視網近期的戰略規劃

今年9月19日，樂視網在京宣佈，進軍電視機市場，並將推出樂視TV超級電視。表明樂視網以互聯網公司的身份進入電視機領域的戰略。

而事實上，樂視控股直接以現金2828萬元完成了對樂視致新（即運營樂視TV業務的子公司）增資。該公司主營智慧機頂盒和智慧電視兩大領域，樂視網希望它能達到“欲顛覆電視産業”的目標。此前，樂視網董事會通過決議，擬在未來十二個月內對樂視致新增資不低於1億元，且樂視致新將會與包括但不限于産業資金及戰略投資方進行深度資本合作，以用於其在智慧機頂盒和智慧電視兩大領域的發展。

樂視網創始人、CEO賈躍亭表示，“超級電視”不僅僅是智慧電視機，而是未來電視發展的方向。樂視TV超級電視的推出，為樂視“平臺+內容+終端+應用”的全産業鏈添加上“最後一屏”，也標誌著樂視已建成一套完整生態系統。與現有家電企業相比，樂視擁有“三大顛覆”和“兩大領先”，即顛覆的商業模式、盈利模式、營銷模式和領先的研發模式、産品價值。樂視TV超級電視，完全以開放分享、極致體驗的互聯網精神打造。基於電視屏，樂視以“只為極致體驗”理念，為用戶提供完整價值鏈，創造全新的互聯網生活方式。

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