央視網特約

規模超過4萬億的保險資金投資池塘將再度激起一汪汪活水。保監會繼22日發佈了《關於保險資金投資有關金融産品的通知》等四條新規後，23日又連續發佈《保險資金參與金融衍生産品交易暫行辦法》、《保險資金參與股指期貨交易規定》，繼續為四萬億元保險資金投資運用“鬆綁”。將大量資金投入保險市場到底有何用意？與2008年的“四萬億”相較，又有何不同？

第一、緩和低迷的股債市場。市場是超越人們認知的，中國現在的經濟市場處於下行，A股也是萎靡不振，為保證國民經濟宏觀的環境穩定，相繼頒發系列調控措施。4萬億保險資金投資後，據統計，保險股今年以來有三次明顯跑贏大盤。而除了1-2月份大盤普漲之外，其他兩次都是改革創新政策所驅動，給股債雙熊的市場帶來了些許暖意，有望創新高。

第二、宏觀調控。從宏觀指標上看，中國是出口導向型經濟，但今年出口增速大幅下滑，連帶國內的工業和投資增速也出現減緩。從微觀指標上看，用電、鋼材、水泥等生産要素都出現了明顯下降。第三季度，GDP增速能否維持7.5%還未知。在大規模的新政策下，製造業企業獲得了前所未有的發展，保障了就業和民生，維持了社會穩定，即使當下增速放緩，整體經濟表現優於歐美，當下的增速放緩並不值得過分擔心。在此次“鬆綁”中，國內所有主流金融機構的類證券化産品，保險資金均可投資，實現銀行、信託、證券全覆蓋，投資渠道增加提供了企業資産負債匹配的選擇性。在保險資金行業，由於長期國債供給規模大幅增長，所導致的一個可能結果就是保險資金可以以較低的價格增倉國債品種，這對於提高保險公司的投資收益率有非常正面的積極意義，因為其將為保險公司投資提供一個收益率較高且更加穩定的渠道。

第三、進入保險業時代。根據保險會第三季度新聞發佈會透露的數據，保險資金銀行存款比例與今年上半年末相比，已經下降了約1個百分點；而根據大智慧TopView數據，今年7至10月，歸屬保險資金的T字頭席位在A股市場總共拋出了約60億元的公司上市公司權益。雖然保險資金一直增倉債券，但是為了與其保費收入久期相匹配，應該更喜歡配置長期國債，因此對於作為4萬億投資資金來源的長期國債，這是一個大好機緣，可暫時改善現行尷尬地位。

在此前的“4萬億”政策下，從宏觀經濟上講4萬億救市計劃是以救助投資傷害犧牲消費的計劃來救市的，等4萬億投資把經濟拽出低谷卻因沒有消費的扶助必將再次進入經濟低谷，甚至導致了産能過剩和通貨膨脹，造成社會流動性氾濫以及“國進民退”等。在經濟領域以外，也在很大程度上為腐敗提供了滋生的土壤，進一步刺激了腐敗的發生。總之，雖在短時間內穩固了經濟地位，卻帶來更大的隱患。

現在，政府再次給四萬億“鬆綁”，來改善股票和債券市場，從宏觀調控上來看是利好，但應該更加注重微觀操作。相信在此次經濟下行境況下，中國政府能吸取4萬億元刺激政策的經驗基礎，然後通過改革制度，給市場配置更多的空間資源，給民營經濟更多的成長空間。

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