[提要]2012年註定是充滿動蕩的一年，美國失業率依然維持在8%以上的高位，經濟復蘇乏力，歐洲主權債務危機和部分國家的銀行危機尚看不到結束的苗頭，以中國、印度、巴西、俄羅斯、南非等為代表的新興市場，能否成為全球經濟復蘇的引擎?

　　2012年註定是充滿動蕩的一年，美國失業率依然維持在8%以上的高位，經濟復蘇乏力，歐洲主權債務危機和部分國家的銀行危機尚看不到結束的苗頭，以中國、印度、巴西、俄羅斯、南非等為代表的新興市場，能否成為全球經濟復蘇的引擎?昨天，陸家嘴論壇浦江夜話第一場就將話題指向“新興市場國家與全球經濟增長前景”，業內專家認為，新興市場一味地通過寬鬆的貨幣政策促進增長是不可持續的，轉變經濟增長結構的是當務之急。

　　[浦江夜話第一場·新興市場國家與全球經濟增長前景]

　　發展國家需轉變增長結構

　　■摩根史丹利亞太區經濟學家陳艾亞

　　面對經濟危機，發達國家實際上進行的是債務置換，把私有部門的債務轉移到了政府，而現在公有部門也面臨著挑戰，所以必須要去杠桿化。在新興市場則是另一種方式，就是不惜代價地促進增長，中國、印度以及很多的新興市場都是如此——通過寬鬆的貨幣和財政赤字來刺激增長。

　　數據顯示，依靠寬鬆的貨幣政策刺激經濟增長的後果是，在中國債務佔GDP的比例從40%上升到了50%，貸款餘額佔GDP接近200%;在印度也是赤字趨高，已經佔到整個GDP的10%，而過去是5%的水平。

　　我們必須找到一個可持續發展的方案，創造國內需求，很多的新興市場都面臨這種挑戰。尤其是中國、印度、巴西、俄羅斯這些金磚國家，他們都必須來調整國內增長的結構，以使增長更加可持續性，這樣他們能更依靠自己的力量來獲得增長，而不是靠外界的力量來獲得增長。

　　用降息來應對經濟下滑

　　■中國人民銀行研究局局長 張健華

　　近期央行降息，外界普遍認為這是放鬆監管的措施，央行有怎樣的考慮呢?

　　從去年下半年以來，中國經濟增速是在逐漸放緩，放緩過程當中我們提出來，政策要有一個微調。政策的微調其中就包括貨幣政策的預調和微調，增加經濟變化的適應性。當然外部環境對我們是比較大的影響，包括歐債危機的變化，這也是降息的一個考慮。

　　值得關注的是，本次在降息同時，央行把存款利率的上限有一個向上的浮動空間，向下的貸款利率也有一個向下的空間。這個主要目的還是給金融機構一個更大的自主定價權利，一方面是讓整個利率朝著一個市場化方向發展，另一方面其實也是為了讓整個金融機構能夠適應未來的利率市場化的方向，這是一種小幅的試探。

　　此外，利率市場化本身也是我們的一個方向，在中國的“十二五”發展規劃當中，已經明確了在“十二五”期間，要逐漸推動利率市場化，這也是一個既定的方針。

　　[浦江夜話第二場·創新型企業的金融服務需求]

　　外部環境制約創新企業發展

　　■中歐國際工商學院教授 黃 明

　　創新企業在中國發展不好，有幾個大原因。首先有外部環境的一些原因，因為研發創新型企業需要考慮的是幾年都不賺錢，幾年得犧牲很多的盈利，這需要極其長線的投資，才願意做創新型研發企業。然而，中國的很多民營企業家只想賺快錢，不願意追求十年、八年的投資項目，而國企的領導想到的是從現在到他退休每年的業績穩定，因此也沒有大批的投入和創新。

　　為什麼是美國這個國家産生這麼多的優秀的創新企業，除了它的創新文化，高效的水平之外，還有一點就是美國這個國家的金融是世界上最棒的。再看國內的金融市場，我們A股市場搞了這麼多年還不盡人意，原因在於金融市場第一存在著投資方和融資方極大的不對稱，第二存在著投資方的利益如何被保護的問題，這兩大問題不解決就很難搞好市場。

　　風投機構眼光要放遠

　　■理想能源設備(上海)有限公司總裁 錢學煜

　　創新企業要發展好，必須要得到金融的服務和融資的幫助。首先，金融行業要加強對年輕公司的支持，發展天使基金、風險基金，支持成長的PE，改變目前股權投資集中在上市前的現狀。國有資本背景的風投在支持戰略型新興企業方面可以承擔更大的風險。風投機構不要僅僅關注中長期和退出的回報，這樣會錯過更優秀的企業。第二，對於優秀的有實力的企業，可以在融資額度、利率擔保條件上給予適度的優惠，或在高科技信貸評估中加入新的考量元素，把競爭力因素加入進來。第三，發展政府擔保的貸款、知識産權貸款、獲得定單的過橋貸款以及債務融資，設置金融服務的綠色通道。第四，發展對新技術、新設備的科技保險，鼓勵用戶企業購買國産設備，發展貸款保證保險和貸款信用保險，分散企業以及銀行的風險。第五，發展租賃業務，解決企業無法承擔一次性購買的費用。