醫藥生物行業趨勢向好以選個股為上_經濟臺

　　趨勢向好，長期看成長性。至5月30日醫藥生物板塊動態PE23倍，處於2009年以來新低。由於醫藥生物長期發展的基本動力未變，即老年化、城鎮化、全民醫保及經濟結構發展方式改變將促進醫藥生物長期發展。因此，中長期看，醫藥生物增速將維持在20%左右，目前估值水平基本合理，但成長性良好個股依然有上升空間。

　　未來醫藥生物穩定增長可期。2011年基本藥物招標新政致非獨家品種價格嚴重下跌，企業盈利下降。同年5月開始的抗生素管理新政也將抗生素行業推向寒冬。2012年則面臨仿製藥降價和醫保藥品招標導致的藥品價格下降，從而影響企業盈利增長預期。同時，醫藥支付制度改革和DRGS推進也影響醫藥板塊長期增長預期。醫藥生物指數自2010年11月24日下跌35.6%，TTM估值也從54倍下降至目前32倍，動態PE則打了對折。但2013年由於基藥招標和非基本藥物招標完成，政策相對平靜，企業經營環境將趨於穩定，醫藥生物板塊有可能迎來較好的投資機會。

　　成本變化趨於穩定有利於增強醫藥行業盈利能力。中藥材價格趨於平穩和CPI下降將是醫藥行業盈利能力改善的重要因素之一。因此，我們認為醫藥行業整體成本將處於趨穩或下降，有利於行業盈利能力的改善。

　　投資建議：醫藥生物板塊經過1年半的深度調整，目前估值水平已處於2009年以來的底部，醫藥板塊投資價值顯現。招標制度、新藥審批制度改革、藥品流通制度改革及生産成本上升不利於中小仿製藥及普藥企業發展，行業集中度將逐步提升。長期看好消費類和醫療服務類企業的投資價值，同時建議現階段大膽介入估值低於成長性的個股。