來源: 證券時報　 作者：孫玉

　　研究機構預計國壽明年盈利超百億

　　中國人壽是國內最大的壽險公司，今年上半年的市場佔有率達到了49.4％。此次回歸A股，各金融機構對其趨之若鶩。多數研究機構發佈研究報告，對中國人壽給予相對樂觀的估值，特別是，普遍預計明年中國人壽凈利潤將超百億。

　　機構均預期明年盈利喜人

　　一家權威的研究機構給出的數據顯示，預計2006年末該公司的凈利潤為92.95億元，每股收益為0.33元；2007年的凈利潤可達105.84億元，每股收益為0.37元。

　　相比而言，平安證券的報告給出的預計更為樂觀。報告預計，中國人壽的A股發行價在18.7元—20.7元間，上市價在21.5元—23.5元之間。以每股19元的發行價計算，預計籌資額為285億元，發行後每股凈資産3.52元。在現行的國內會計準則前提下，預計2006年該公司凈利潤為92.77億元，每股收益為0.33元，2007年凈利潤為121.4億元，每股收益為0.43元。

　　估值區間為20—25元

　　平安證券研究報告中分別運用內涵價值法和DDM方法給中國人壽估值，合理估值結果分別為24元和25元；同時認為在綜合考慮投資收益率提高和再融資因素之後，長期來看公司估值還有望再度提升。

　　而另一權威研究機構則表示，中國人壽在本次發行完成後的合理價值，估計在每股20.22—23.12元之間。基於盈利預測結果和估值假設，國際會計制度下的剩餘收益法估值得到中國人壽的權益價值為5799.84億元，按照發行後股本總額計算折合為每股21.55元。

責編：劉子瑜