“靴子”落地 機會漸行漸近

　　□張恩智

　　本週大盤大起大落，但總體大盤維持箱形整理態勢，並未出現大幅下跌。從板塊走勢來看，政策調控預期最強烈的房地産板塊在週五突然啟動，這説明政策面“靴子落地”之後，投資機會漸行漸近。

　　房地産：“靴子落地”帶來機會

　　我們注意到，雖然面臨政策緊縮預期，房地産板塊指數週五漲幅居前，也值得我們適當關注。從趨勢上看，土地、金融、稅收方面的調控政策逐一落地後，2010年房地産市場有望軟著陸。政策調整將改變房價繼續大幅上漲的預期，導致投資投機需求 的明顯減少，而自住需求將成為購房主力。隨著供需逐步走向平衡，房價也會更加平穩。從近一個月相繼出臺的行業調控政策來看，政策基調仍是保持行業平穩為主，抑制房價過快上漲為輔。隨著最受關注的信貸政策靴子落地，行業短期政策層面的陰霾暫時散去。從近期樓市成交情況看，儘管相對12月的成交高峰，1月成交環比下降，但跟去年同期相比，以二線城市為主的大部分城市仍有大幅上升。主要原因在於全國大部分城市在08年底的刺激政策出臺後，需求在逐步而非急速回升，3月份才集中放量，因此或許到今年3月才會出現大部分城市樓市成交量同比下降的情況；另一方面，每年1-2月都是樓市成交淡季，因此3-5月成交情況才是判斷當年行業走勢的更好依據。我們認為，在短期行業政策面和成交情況都較為平靜的情況下，09年靚麗的年報有望給房地産板塊帶來一定機會。

　　數據顯示，部分城市房地産價格依然在上漲，但漲幅趨緩。回顧近幾年的行業走勢，實際上就是在不斷的上漲、調控、回落、取消調控、再上漲、再調控的循環中不斷發展的，鋻於“靴子”已經落地，可適當關注房地産板塊。

　　鐵路設備：投資高峰即將到來

　　以高鐵開通為代表，我國鐵路建設正進入高峰期, 鐵路設備行業面臨較大投資機會，建議長期重點關注。隨著鐵路建設進入高峰期，鐵路線上設備則仍將持續增長，鐵路設備行業即將出現兩級分化。我們看好車輛子行業的長期發展。就3年的時間來看，在國內需求超預期、出口增長空間巨大的環境中，車輛及相關零部件需求的可持續性較強。

　　我們相對看好車輛及相關零部件的長期可持續性發展，預計至少5年內都將維持一定的增長，可做適當關注。數據顯示，2012年我國的動車組的存量需求超過1600組，與鐵道部預計的2012年存量800組而言，我們認為動車組的潛在需求至少要高出近80%；未來兩年我國電力機車的潛在新增需求也將為1800輛左右，與鐵道部目前每年採購400－500輛機車對比，其增長速度將較快；高鐵建設一方面直接帶來了相關鐵路設備的當前需求，另一方面又會通過加快城市化進程來推動城軌相關設備需求的未來增長；預計2011年以後由客貨分離帶來的增量貨車需求將在20%左右。此外，在全球市場增長的預期下，我們認為隨著技術的不斷消化吸收，未來在參與海外市場中將具有明顯競爭優勢，出口也將明顯上升，預計在新增市場中我國企業能佔據20－25%的市場份額。

　　行業利潤增長將快於收入增長。在行業大發展的背景之下，鐵路設備行業的收入也將持續增長。隨著毛利率的穩步提升及費用率的下降，我們認為未來幾年行業的利潤增長將快於收入增長。建議重點長期關注鐵路設備和鐵路建設板塊。

　　IT板塊：有望成為持續熱點

　　我們發現，近期子信息股表現比較強勁。數據顯示，09年12月以來，3G板塊和計算機板塊和電子元器件板塊漲幅分別達到8.56%、10.59%，成為表現最為亮麗的板塊。表面上看可能與近期政策刺激有關，但我們認為，從基本面、未來政策和市場熱點持續性等方面綜合考慮，電子信息板塊強勢可持續下去，有望成為2010年A股市場持續性較強的。

　　目前，我國3G和IT板塊在國內外經濟好轉開始不斷反彈，呈現觸底回升的態勢，復蘇速度甚至超出市場預期。根據工信部統計數據，2009年電子信息製造業銷售産值從年初下降13.3%開始逐月回升，到11月份已轉為正增長0.9%。軟體業增速也不斷放緩，直至第三季度也開始止跌回升。預計2010年行業將重新回到快速增長的軌道之中。

　　電子信息産業是我國新興戰略性産業，一直以來政府通過稅收優惠、財政補貼等方式給予極大扶持。如09年十大産業振興規劃就包括電子信息産業，還有重大專項申報等。2009年政府通過投資拉動經濟實現了既定目標，未來政策扶持將轉向符合我國轉變經濟發展方式和調整經濟結構的産業，因而電子信息産業將會受到更多政策傾斜。 最近工信部考慮把信息網絡等作為六大培育重點之一，制定專項規劃和産業政策，加強研發支持。可以預見，,未來3G和IT板塊機會較為豐富，可適當關注。

責編：韓文燕