對於2010年債券市場格局,接受記者採訪的業內機構表示,受制于逐漸抬頭的通脹預期,市場目前對於2010年的債市投資保持“溫和”態度。據估計,明年債券市場的資金供需基本平衡,而在通脹預期下,信用債、可轉債的機會將凸顯。
債市或將經歷四階段,多位債券市場投資人士表示,管理通脹預期的力度和節奏將是影響明年債市的關鍵因素。
宏源證券(000562)(000562股吧,行情,資訊,主力買賣)的研究報告稱,隨著近期各項宏觀經濟統計數據的公佈,業內專家普遍表示,從基本面來看,2010年經濟逐漸由復蘇走向上升通道,全年G D P增速可能在9.8%至10.7%之間。雖然目前市場對通貨膨脹問題存有戒心,但是預計2010年的C PI增長依然保持溫和(在3%以內),單純從CPI指標而言,應該是溫和的通脹,不過鋻於CPI構造中並沒有包括房屋等其他資産價格,即使3%以下的漲幅帶來的社會通脹預期也不會太低,也就是説,基本面對債券市場利率産品總體而言都是不利的。
第一創業證券分析師認為,從明年整體的債市走勢來看,難以消除的通脹預期以及央票利率的提升將使2010年收益率曲線面臨整體上移的風險。不過當前市場收益率已對央票利率提升和加息具有相當的提前預期,再加上明年流動性整體將維持相對寬裕的局面,因此,債市下行的空間有限。另一方面,流動性相對寬裕的格局將是防止債市過度下挫的有力支撐。
信達證券分析師表示,2010年債市有望保持溫和震蕩格局。在通脹保持溫和的情況下,充裕資金面將有效壓低債市收益率。
機構分析認為,明年債券指數變化的總體趨勢是向下運行的,但大趨勢中包含小趨勢和更小的起伏,猶如大海在退潮時,會一波一波退去,而不會瞬間退出。機構表示,明年債市總體將呈現四個階段狀態。
在第一階段,由於資金面寬裕、銀行等機構資金推動、債券供給減少、央行維持1年央票發行利率穩定、C PI回升乏力等因素影響,債券市場將延續近期企穩回升的走勢,債券指數繼續穩中有升。
在第二階段,由於銀行的盈利壓力,新增貸款迅速增加,銀行可用資金較少;投資的迅速增加和消費的良好表現,使市場對G D P增速預期變得樂觀;C P I繼續緩慢回升。債券指數開始轉升為降。
在第三階段,由於G D P快速增長變為現實,信貸超預期增長,央行可能上調存款準備金率,市場資金趨緊,M 1、M 2增速下降,而CPI和PPI達到全年最高點,通脹預期強烈。債券指數開始加速下跌。
在第四階段,隨著人民幣升值預期越來越強烈,熱錢不斷涌入,資産價格泡沫越來越大,我國可能會採取匯率調整和更為嚴厲的對衝手段,貨幣供應量也會適度收緊,但經濟面臨更大的變數,CPI也渡過年內高點,銀行配置債券的壓力加大,總的來看,債券市場穩中偏強,債券指數略微向上。
機構表示,影響指數變化的變量出現的時間或許與預計有所差異,但這些變量對指數作用力的方向是確定的。
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