文/曹夢媛
我們今天專訪了法國興業證券(香港)有限公司衍生工具部亞洲區董事(日本除外)李錦先生,為大家介紹香港地區衍生産品的特點。
據李錦介紹,最高杠桿倍數的權證産品風險也高,未必是最佳的投資産品。大部分的投資者適宜選擇中間杠桿倍數産品。另外,剛推出的最活躍權證,可能引伸波幅也較高,風險比較高,投資者要謹慎選擇。
李錦介紹了杠桿這個概念,它使權證投資者在投入較少資金的情況下,就能得到比投資正股高的回報,但同時風險也比較高。他還解釋了實際杠桿和杠桿比率的差異。杠桿比率表示資金投入的比率。比如説,投資者投入一萬元在杠桿倍數是10倍的權證,就相當於其投資10萬元在正股上。
實際杠桿表示權證和正股升跌的關係,計算方式是實際杠桿=杠桿比率 對衝值,對衝值受到正股變動的影響。
在介紹影響權證價格的五個因素時,他解釋道,第一個因素是正股的變化,第二是引伸波幅,然後就是時間值和利率等。其中,對權證價格影響最大的是正股價格的變化和引伸波幅。所以,當一隻權證的引伸波幅有變化,特別是上升的時候,那麼投資者所持有的權證,不管是認購證還是認沽證,其他因素不變的情況下價格也會上升。可是,當一隻權證的引伸波幅下跌的話,投資者持有的權證價格就會下跌。
在談到實際杠桿是否越高越好時,他回答道杠桿最高的權證一般來説年期比較短和價外,風險相對高,不適合大部分的投資者,特別是那些打算持有權證一至兩個月的投資者。年期短和很價外的權證一般來説價格比較低,實際杠桿很高。這類權證的風險在於引伸波幅的變動和時間值損耗上。
李錦用例子解釋了投資者應如何選擇權證的實際杠桿倍數。他説如果市場上有五隻權證可供選擇,實際杠桿從五倍到十五倍,那麼選擇中間的實際杠桿就好了,例如10倍杠桿倍數,回報和風險都會在中位數之內,適合較多的投資者,因為這類權證一般屬於中、長年期價外。
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責編:任威風