A50基金溢價半成 暗指滬指能上3200點

　　週三A股小幅收低，結束了連日來的強勁升勢。上證指數跌0.45％但仍穩站于3000點之上。港股也在創出年內反彈新高後暫時休整，恒生指數跌0.3％。但在香港上市的A股ETF品種罕見地脫離A股、港股大市，走出獨立上漲行情。

　　截至10月21日收盤，安碩新華富時A50中國指數基金（02823，HK）資産凈值為14.34港元，但其價格卻達到了15.1港元。在凈值縮水的情況下，市價上漲，使得A50基金的溢價進一步擴大至0.76港元，該差價之大極為罕見。

　　作為一款ETF品種，昨日A50基金錶現非常反常。在其標的物A50指數及A股、恒指收盤均跌的情況下，A50基金以接近全日高點收盤。以前A50基金也曾有過A50指數跌（A股跌）時反漲的走勢，但背景均為恒生指數漲。但昨日A股、恒指齊跌，該基金卻反漲0.94％。從市場投資者用資金投票的角度來説，暗示香港市場認為10月22日A股將上漲。由於實際價格較凈值溢價5.3％，意味著香港投資者判斷A50中國指數近期將漲到這個幅度之上，由於A50中國指數與上證指數為同向走勢，該基金的現價暗示上證指數要從當下的3070點漲到3233點——其實，漲到該點位也只是令持有者不會虧損而已，所以實際上這意味著這些資金是看漲上證指數到更高點位。

　　香港作為亞洲金融中心，諸多跨國投資機構在此操作全球資産配置中的一環，A50基金也是間接配置中國資産的投資品種之一。A50基金反常走勢的背後，是外資投行對A股一面倒的看好。從長線看，高盛認為滬深300指數要漲到4300點（10月21日收盤3369點），里昂證券説上證指數要到4400點。從中短線看，摩根大通説滬指年底將升至4000點，各投行判斷3800點、3600點的均有，相對悲觀的也對本波行情看到3400點。

　　一般性分析，這對A股是利好，看多A股的陣營越來越大。不過，從過往走勢看，我們對A50基金的風向標作用要客觀看待。該基金經常踏錯A股節拍，在滬指從2800點到3478點的強勢上漲行情中，A50基金一直折價，意思是不認為A股能繼續漲，預留好下跌空間；而滬指從3478點見頂回落後，A50基金卻慢慢又一直溢價，意思是不認為A股能繼續跌，預留好反彈空間，結果在A股掀開反彈前該基金又熬不住變成平價了。本波反彈也是如此，A50基金重又開始溢價是國慶期間，A股停牌而港股不斷漲，屬於跟港股漲，起初並非看好A股。現在滬指自2700點反彈了10％後，該基金投資者突然又無比堅定地看好A股了。

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責編：張福偉