封基折價率透露市場信號

　　封閉式基金的持有者主要為機構投資者，其價格相對基金凈值的折價率反映了機構投資者對於未來市場走勢的看法，投資者在判斷市場大勢時，不妨多關注封閉式基金折價率的走勢。

　　當前在市場上交易的封閉式基金一共有33隻，除了創新型基金國投瑞銀瑞福進取和長盛同慶A以外，其它封閉式基金都處於折價交易狀態。封閉式基金折價率的走勢和整體市場的走勢密切相關。在目前交易的封閉式基金中選擇成立最早的10隻，並用算術平均的方法計算它們整體折價水平，通過對比封閉式基金折價率波動和上證指數走勢可以發現，封閉式基金折價率和指數走勢呈現比較明顯的正相關性。市場好時折價率趨於縮窄，市場差時折價率趨於擴大。2001年6月至2005年6月，上證指數從超過2200點下跌至1000點附近，4年熊市期間，封閉式基金的折價率從5％左右一路擴大至超過40％。2006年8月至2007年10月，上證指數從1650點上漲到5000點以上，封閉式基金平均折價率由45％左右縮窄至25％左右。2008年市場大跌，封基折價率又擴大到30％以上，2008年10月後市場反彈，封基折價率一度也縮窄至20％以內。

　　由於封閉式基金到期日逐步臨近且投資者愈發理性，2007年後，封閉式基金折價率的波動範圍明顯縮小，折價率主要波動區間在15％至35％之間。當封閉式基金折價率波動到折價範圍下限即15％附近時，市場可能過於樂觀，此時投資者應該小心謹慎；相反，當封閉式基金折價率超過30％時，市場有些過於悲觀，投資機會可能逐步顯現。並且，在封閉式基金折價率高時選擇買入不但能享受基金凈值上升帶來的上漲，而且基金折價率的縮窄還能為投資者帶來第二重收益。

　　進入8月後，市場出現快速下跌調整，10隻成立最早的封閉式基金的平均折價率也從19.65％一路擴大至超過25％。封閉式基金折價率的快速上升一方面反映了大盤的調整趨勢，另一方面也體現出封閉式基金投資者的情緒已經從之前的樂觀轉為謹慎。不過值得注意的是，最近2周統計的封基基金平均折價水平小幅回落，目前的水平上折價上升空間也已經不大，這或許意味著市場的調整空間將不會太大。

責編：韓文燕