謝百三:大藍籌對利多麻木 二八股市冰火兩重天

　　復旦大學金融與資本研究中心主任 謝百三教授

　　本週中國股市不理解海外股市、期市的尚好走勢,在2823——3004點一帶劇烈震蕩。股市一天之內下跌之快、調頭之奇都是過去很少見的。

　　週一,趁上周兩天反彈,繼續反彈到3004點,一碰3000點即回頭,與技術分析極其吻合。

　　週二,開盤即跌,跌幅最大時達180點,下午臨收盤前35——40分鐘時,中石化、中石油等巨頭同時被鉅資拉起,到2915點收盤,還跌78點。這種狂跌大起的奇景很罕見。週三又反彈了一天。週四,陰十字星。週五,在美股繼續上漲,美國金融股大漲八天,銀行股普遍漲15%的背景下,中國股市早盤開盤4分鐘開始大跌。本週除週三外,每天都有一個大跌過程,中間又被艱難、緩緩地拉起。

　　給人的感覺,這裡的震蕩、徘徊很艱苦,大盤藍籌股無論出什麼利多都是跌,對利多十分麻木,對利空極其敏感。而小盤股都非常活躍,又是“二”冰冰冷,“八”機會多。

　　（一） 美聯儲主席連任,利好世界

　　美聯儲主席伯南克明年1月底任職到期,奧巴馬經過反復思忖終下決心讓伯南克連任,這對美歐和中國都是個偏好的大事。伯南克在金融危機中的舉措可謂是臨危不亂,將利率降到近似于零,實施量化寬鬆貨幣政策,向金融市場注入大量流動性等等。美國經濟雖離全面復蘇還有一段距離,但已走出“囚籠”,低谷,而其中伯南克作用很大。

　　伯南克是以反通脹有名的。因此,他的政策將有助於美國穩定貨幣與國債供應,防止美元過度貶值,對中國持有的鉅額美國國債安全性之保護是有利的。

　　（二） 銀行執行的是合理充裕性政策

　　本週二,報上稱總理提出,貨幣政策要保持“合理”充裕的流動性。這其實與原來提法“堅持適度寬鬆的貨幣政策”是一個意思。但市場非常敏感,認為這意味著,一些不合理的過於寬鬆的貨幣政策要改正了,結果又大跌一場。前不久,去了次北京,了解到其實銀行有人對“積極的財政政策與適度寬鬆的貨幣政策”一直持懷疑態度,擔心會引發嚴重通脹,故一直一邊叫著要堅定不移執行,一邊卻在微調的口徑下查資金流向,查違規貸款給買第二套房的,並對多貸款銀行發低利率的央票,客觀上是收緊了信貸。但是,流動性其實還是充裕的,9月份到期票據解禁要達1.28萬億。9月份還將有6隻指數基金,600億元入市的場面。全年總體上是寬鬆的。

　　（三） 增發、配股圈錢浪潮又來

　　一些在去年11——12月炒著底的機構、基金已部分減倉、輕倉,他們認為社會上流動性是充裕的,但對目前股市到處圈錢的做法感到厭惡。從3478點跌掉17——20%;但發新股一直未停住;小盤股也就算了,但還有30多億股的大盤股。

　　此外,招行公佈了要募集150——180億元資金,配股不超過10:2,這樣股配股價約為4.7——6元之間,在平時,或牛市裏,這麼好的一家銀行,大家是可以接受的,但幾天后,浦發又發公告,也要募集150億元。而房地産老大,萬科則打算增發募集112元。還有……

　　這種接踵而來的配股、增發、發新股,就使投資者對大盤藍籌股處於深深的警覺之中。甚至對它們的好業績也警惕起來。

　　此外,創業板也在緊鑼密鼓地備戰之中,國慶後就會發小盤創業新股的。

　　一些機構説,現在與今年1——2月份天壤之別,那時是一次次的辟謠表示:發新股沒有時間表,而現在是發新股、再融資沒商量。