基金經理：距真正復蘇最少再等六至十二個月時間

　　已披露2009年半年報的QDII基金經理普遍認為，國際市場在上半年已經走過了熊市反彈力度最強的一段，下半年要小心防範現實與預期之間可能存在階段性超幅度的落差。

　　銀華全球基金經理謝禮文表示，從基本面觀望，目前成熟經濟徘徊在結構性調整階段，但距離真正復蘇最少還得再等上六至十二個月時間。表面上看，這個情景可能讓早前對復蘇步伐過分樂觀的投資人感到失望；不過與此同時，潛在的通貨膨脹壓力也得到相應的降低。

　　展望下半年，南方全球基金經理溫亮判斷，對於通貨膨脹的預期以及全球經濟是否確實持續復蘇，將是股市能否持續上揚的關鍵。經濟危機的風險已在各國政府積極救市下得到了緩解，通脹預期將是下半年股市的風向標。

　　整體而言，QDII基金經理在看好全球經濟復蘇趨勢的同時，對市場可能出現的波動有所準備。上投摩根亞太基金經理楊逸楓就提示，投資者需要警惕的是，許多資産價格從低點以來反彈超過四成，短期漲幅過大會提高未來價格的波動率；股價大漲之後，企業的盈利能力能否持續改善，企業對未來的前景展望是否更有信心。謝禮文也指出，環球市場剛走過了熊市反彈力度最強的一段，第三季度初段可能出現正常的回調。未來在交投量減小的同時，各主要市場藍籌指數將會浮沉于相對窄幅的區間裏面，其中新興市場表現會比較波動。到了九月份，上市公司陸續完成了上半年業績發佈後，市場才會找到新的動力與方向。溫亮則表示，將密切跟蹤相關政策的調整，前瞻企業盈利的環比改變，小心防範現實與預期之間可能存在階段性超幅度的落差，採取彈性的操作策略與區域配置，積極爭取投資回報。

　　對於下半年香港市場的走勢，謝禮文表示，下半年的港股將會受三個主要元素推動：一是中國宏觀環境及政策；二是美元匯率走勢；三是上市公司盈利前景和估值。而這三個元素從消息面上相互穿插、影響力亦相互抵消，結果可能是大盤橫行整固。個股方面，反而有機會碰到特殊情況。

責編：陳平麗