後市仍將維持箱體震蕩格局 警惕前期領漲股退潮

    週三兩市大盤小幅低開後震蕩反彈，5日、10日等短期均線收復完畢，滬指快速摸高至2995點，但再次受阻于3000點整數關口壓力。我們認為，大盤後市仍將延續震蕩盤整格局。

    從盤面特徵來看，市場普漲格局非常明顯。中小盤個股走勢依然強于權重股。漲停個股主要集中在農業、軍工、醫藥、旅遊等板塊，從漲停個股的分時走勢來看，一些近期連續上漲的個股盤中出現漲停板打開的現象，籌碼出現鬆動跡象，不排除後市有調整要求。值得注意的是，熊貓煙花這只近期強勢股出現調整，領漲股退潮，或許意味著該題材連續上漲行情要告一段落，特別是在權重股出現反彈時，題材股拉高出貨的風險將隨之到來。因此，建議短線回避軍工、旅遊板塊。金融、地産等權重股儘管出現反彈，但大都沒有收復週二的長陰線，反彈力度不夠，能否就此展開止跌反彈還需要進一步觀察。

    市場消息面，央行週二對外發佈了《2008中國人民銀行年報》，與第二季度貨幣政策執行報告相比，年報更加強調貨幣信貸適度增長的平穩性，並指出要保持銀行體系流動性合理充裕。目前市場仍然擔心流動性問題，市場成交量萎縮就是具體的表現。銀行在上半年創出天量貸款後，招商銀行、浦發銀行等均啟動再融資計劃補充資本金，上市公司再融資勢頭明顯擴大。

    同時，下半年貨幣乘數、貸款增量超預期回落的可能性在增大，如果熱錢帶來的外部流動性增長難以持續，貨幣增速正面臨“拐點”。數據顯示，7月份M2同比增速為28.42％，相比6月份的28.46％基本持平。與歐美經濟的貨幣政策不同，上半年我國貨幣增速加快的主要動力是貨幣乘數而非基礎貨幣，貨幣乘數已經階段性見頂，下半年貨幣增速或將隨著銀行超儲率的回升而小幅回落。

    在市場資金面吃緊現狀難以改變的情況下，市場熱點也逐漸發生了轉移。“大象跳舞”的時代已經結束，熱點再次向中小市值股輪迴。資金推動型的市場特徵再次回歸到基本面為主宰的行情。因此，缺乏資金關照的板塊和個股後市仍存有調整預期。
 就技術角度而言，大盤3000點處的跳空缺口壓力較為明顯。該缺口出現時，60日均線和3000點整數關口雙雙失守。同時，該缺口直接造成了周K線上的缺口出現，缺口上方的套牢籌碼較為沉重，以目前市場的參與熱情，需要時間上的消化。此外，從60分鐘線分析，週三大盤在最後一小時放量收陰，有滯漲嫌疑，短期很難形成突破勢頭。

    總體而言，大盤自3478點回調以來，調整時間尚不充分。下半年經濟復蘇勢頭能否延續仍在影響著市場心態，上市公司中報披露工作即將結束，二季度業績環比增長的趨勢在三季報能否重現也是市場普遍關注的問題。在預期尚未明朗之前，市場很難走出反轉行情，後市仍將維持箱體震蕩格局。（航空證券 邢振寧）

責編：陳平麗